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中國的房地產行業真正起步是在上世紀90年代後期,目前尚未走過一個完整週期。商業地產因爲其複雜性,更是處於剛起步階段。如何度過本輪危機,我們有必要從海外成熟市場借鑑更多的經驗。
商業地產企業如何"過冬"?香港的恆隆公司在幾次經濟低谷中的經驗教訓是非常有參照意義的。在1980年初,香港歷時十年以上的高速發展後,經歷了一次嚴峻危機洗禮,恆隆因大量的商業物業尚處於開發階段,資金週轉困難,幾乎破產。1998年亞洲金融風暴後,香港房地產價格大跌,恆隆因持有很多成熟期的商業物業,現金流穩定,反而抓住機會在熊市抄底獲利。
從中可以看出,當經濟不景氣時,房地產行業重視的是快速週轉,此時投入開發階段的商業物業會因其低週轉性而被拖入泥潭。相比國內,在2008年初,房地產行業開始過冬,一些人開始鼓吹商業地產是"避風港",使得一些住宅開發企業貿然進入商用物業開發,現在,他們已經開始品嚐苦果了。
當然,如果企業資金雄厚,資金成本低,逢低吸納,也是一個非常好的機會。
還有一個比較好的借鑑就是日本。日本人口衆多,土地狹小,民衆一直相信土地的稀缺會帶來地價的持續上升的"土地神話",但1990年代初,經濟與房地產泡沫同時破滅,衆多的房地產公司破產、銀行形成大量的壞賬。但也因此帶來了房地產證券化(REIT、私募基金等)的繁榮,推動了商業房地產領域的革命性變化。我們也在拭目以待本輪危機是否可以加速推進國內商業房地產模式的變革。
很少有人會不贊同2009年是一個烏雲籠罩、充滿變數的一年。商業地產的需求在短期內必定面臨着挑戰,但從更遠來看危機會帶來更多的機遇,誰把握了機遇就會掌握未來。
暴風雨來得越快、越猛烈,往往天晴得也會越快。經濟波動是否也會如此呢?
(編輯:mavis)
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