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流動性在09年上半年的高峯釋放,而利率下降有可能導致“存款搬家”以及房地產行業的先導性和09年上半年市場的回暖,必將引導流動性充斥房地產行業,推高房地產資產價值。
整合優良資產,鎖定未來收益在剛性需求支撐的市場下,商品房銷售大幅回升的可能性較小,因此開發商將爭奪市場份額,而房地產開發貸款取向的有選擇性,必將導致開發商的優勝劣汰,形成資源整合的機會。銷售方面的優勢以及信貸取向的支持將提高優質房地產開發企業整合資源的優勢。而城市化水平提高以及人口紅利等將支撐房地產行業中長期看好。09年整合的優良資產,將爲10、11年業績奠定基礎,優質房地產開發企業優勢將進一步突出。
買入保利地產和萬科09年上半年市場的回暖,市場預期不一致向一致轉變,必將帶來房地產行業估值水平的提升。我們認爲09年一季度投資策略主要爲,首先,選擇市場份額提升能力較強的公司;其次,選擇資源整合能力較強的公司。而萬科和保利地產,無論從市場份額的提升能力,還是從資源整合能力,都是資產爲王時代的最大收益者。
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