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問:關於輸入性通貨膨脹的壓力,能做一些分析麼?
徐滇慶:通貨膨脹的第二大推動力是輸入性通貨膨脹的壓力,這是非常客觀的存在。2007年進口原油1.4億噸原油,半年7000萬噸。今年前6個月,我國就進口了9060萬噸原油,多了2000萬噸。同時,原油價格從70多美元一桶,漲到148美元一桶。而我們這次汽油加價,咬著牙只加了8%。下半年再進9000萬噸油,不要錢麼?
2007年全年進口3.7億噸鐵礦砂,相當於1.85億噸半年。今年前六個月進口了2.3億噸,同時鐵礦砂漲價了88%。這要不要花錢?國內鋼材要不要漲價?其實豬肉要不要漲,這不要緊,因為是最終消費品,吃完就完了。鐵礦石和原油等原材料上漲就很要緊,因為是通貨膨脹的上游。如果鋼材一漲,整個一連串都要漲。
問:如何看待高達1萬8千億的外匯儲備使用?
徐滇慶:外匯儲備是對外購買力的符號,如果將外匯儲備在國內使用,那是不折不扣屬於貨幣增發。也就是說,一份錢用了二次。
所以我國目前擁有1.8萬億的外匯儲備,但並不意味著外匯管理局有1萬8千億的資產,因為外匯管理局對外匯沒有產權。
此前有政協委員提議西部開發時使用外匯儲備,我覺得這在金融上是錯誤的理解。如果真用,那就等於印票子。
現在我們拿外匯儲備注入我們的銀行,叫劍走偏鋒。2004年和2005年,匯金公司注資中國銀行225億美元,建設銀行250億美元,工商銀行300億美元。匯金公司還繼續計劃向農業銀行注資700億美元,相當於注資5000億元人民幣,這問題很大。
這樣注資可不可以?當然可以。因為現在流動性沒有問題,存的錢比貸的錢多,自有資金沒有問題。只要不用就沒事。
一旦到了困難時期,四大國有銀行動用自有資本,就會造成貨幣增發。進而造成惡性通貨膨脹。銀行的自有資金是在為難時用的,如果到時用的時候發現是印的錢,這就是個定時炸彈,這時貨幣政策就崩潰了。
一定要拖時間,不能爆發金融危機問:奧運之後的經濟形勢會如何?
徐滇慶:石油、鐵礦石漲價是海外的問題,不是我們能控制的。我們現在迎奧運,我們國家可以進行補貼,穩住一段時間。但我們不能老補吧,這個缺口太大了。
目前國內的熱錢又太多。如果下半年通貨膨脹再上去,負利率就更大,如果海外資金繼續往中國走,畢竟現在美國歐洲的情況很嚴重,熱錢『避難』避到中國。既然熱錢換成人民幣了,它就要保值。
溫總理說2008年是中國經濟問題最困難的一年,是就金融來講的。雖然現在什麼事都沒發生。但是我們知道,金融危機像堰塞湖一樣,有那麼多熱錢像江水一樣囤在頭頂上,它不一定全出來,如果出來一萬億熱錢,你想清楚它往哪裡走沒有?
熱錢會走到哪裡去?熱錢往消費市場上走,CPI就大漲;熱錢往房地產上走,大都市裡的高檔商品房房價就暴漲;熱錢往股市上走,股指就會大起大落。
問:如何看待奧運之後的緊縮政策變化?
徐滇慶:如果熱錢像堰塞湖的水位一樣繼續往上走,而大堤因為負利率越來越松,這就要出事了。
我們要防范,一定要繼續緊縮,不要看到某個地方樓市斷供了,某些房地產企業要死了,這是小問題,叫肌膚之瘡。
我們要防的是心頭大患,金融機構一出問題,整個中國經濟改革就可能全部逆轉,我們遭受的損失就會非常慘重。所以,有輕有重,我們一定要保持清醒的頭腦。
問:目前覺得改革開放三十年來金融危機的隱患在哪裡?
徐滇慶:高歌猛進是需要成本的。中國沒有遭遇金融危機,不是先天的免疫力,而是改革的成本都沈積到銀行裡面,因為中國的不良貸款非常高。
截止2008年3月底,國有商業銀行和股份制銀行不良貸款餘額11782億元。不良貸款率6.3%。其中中國銀行、建設銀行和工商銀行的不良貸款總額為2680億元,農業銀行不良貸款8065億元。這再度響起了警告,中國國有商業銀行的不良貸款居高不下。
中國的不良貸款主要來自於三方面:第一是政策調整、經濟結構變動帶來的不良貸款。第二是國有企業改革來帶的不良貸款。在國企兼並重組中的債務都在銀行裡,另外大學裡建築貸款2500億。我曾經在廣東問建行的一位副行長,大學城貸款是否是優質貸款。他說每月還息能力是有的,但到期沒有還款能力。第三國有銀行自身失誤的不良貸款。
這30年全靠穩定的宏觀環境、金融環境。為了穩定環境,金融系統、銀行不能停擺。這個錢就是不良貸款。30年的成本累計到一起,危險很大。一定要保持穩定的環境,這樣一來,問題拖上幾年就能處理掉。問題是現在一定要拖時間,現在爆炸一定應付不了。
四大AMC沒什麼前途,關門了事問:國有銀行不良貸款應該如何處理?
徐滇慶:如果要降低不良貸款的比例,最簡單的辦法是擴大貸款總額。瘋狂放貸,後患無窮。
我認為只要滿足以下三個條件,在穩定的宏觀環境下一筆一筆注入銀行利潤,這樣經過10-15年,有可能將不良貸款降到可控范圍之內:第一,中國要能夠保持8%以上的GDP增長率;第二,銀行保持10%以上的貸款餘額增長;第三,再加上8%以下的通貨膨脹率。
問:四大國有資產管理公司的發展會如何?
徐滇慶:它們沒有什麼發展,也沒有什麼問題,最後就是貨幣政策買單,關門,因為它們還不起,永遠還不起。它們追債已經追完了,歷史任務已經完成得差不多了。它們從四大國有銀行開的白條,最後貨幣政策抹掉就算了。
問:如何看待農村金融和城市金融的差距?
徐滇慶:我認為農村金融的情況不容樂觀。1999年,全國各地數千家農村基金會被統統關閉了;隨後,四大國有商業銀行從農村撤走,一舉撤銷了31000多家縣以下金融機構。為9億農民服務的金融機構只剩下了32000家農村信用社。
2002年底,全國農村信用社存貸差5352億元。這些資金大部分被用來轉存中央銀行,購買證券或者轉借給了其他金融機構。
我估計農村信用社每年從農村至少吸走了3000億元,郵政儲蓄每年要從農村吸走3000多億元。
金融系統如此劫貧濟富,如不改弦更張,工農差距、城鄉差距、貧富差距勢必進一步擴大。
問:目前中國金融界的危機意識如何?
徐滇慶:中國金融業最大的威脅是缺乏危機意識,盲目樂觀,學風浮躁,趨炎附勢,聽不得不同意見。
目前中國金融體系之所以非常穩定是因為有三道防火牆,第一是和外部的隔絕,以及國有商業銀行的壟斷;第二是人民幣的不可兌換;第三是高儲蓄率。這三道防火牆在最近幾年內將紛紛失效。
很多問題恐怕要在遭遇金融危機之後,痛定思痛的時候纔能真正明白。
我個人喜歡用放大鏡看毛病,這並不是否定,而是防范危機。我們必須與時俱進,居安思危,戰戰兢兢,如臨深淵,如履薄冰,加速金融體制改革,只有這樣纔能防范金融危機,再為中華民族爭取二十年的高速增長。