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徐滇慶戲言自己喜歡用放大鏡看毛病
昨天,北京大學中國經濟研究中心兼職教授徐滇慶在北大做《金融改革與風險防范》報告,並現場回答了關於通貨膨脹的相關問題。其特別提及,下半年宏觀經濟政策必須從緊、不能放松,『某些房地產企業要死了,只是肌膚之瘡』。
約有2萬億熱錢躺在銀行裡
問:如何看待目前的緊縮政策?
徐滇慶:目前流動性並沒有問題,壓力並不大,但政策必須從緊,不能放松。現在通貨膨脹的壓力一點都沒有減輕,雖然6月份CPI降到了7.1%,有人以為通貨膨脹出現拐彎了,但根本不是。通貨膨脹面臨熱錢和輸入性通脹兩大推動力。
第一個熱錢太多了。只要貨幣多了,通貨膨脹的壓力就很高。在2007年10月,城鄉居民存款餘額16.2萬億元,到現在突破了20多萬億。增加的4萬億元人民幣哪來的?其中正常儲蓄增量不到一半,從股市流到銀行的一部分,剩下大概有1萬多億存款是海外流入的。
海外流入多少錢?目前看法不同,低口徑估計3000億美元,高口徑說1.75萬億美元。我覺得3000、4000億美金是有的,也就是說有2萬億元左右人民幣熱錢放在銀行裡。
負利率是很糟糕的事情。我們知道,一旦出現負利率,銀行的存款是沒有穩定性的。因為人們儲蓄時讓渡了貨幣的使用權,這是要獲得回報的,如果你不讓他得到回報,還要讓他損失,錢就要從銀行離開。
問:怎麼看熱錢與國內房地產的關系?
徐滇慶:房地產信心目前處於低迷期,如果一旦翻轉,問題就很大。全國房市在2007年只有2.7萬億元銷售額,平均一個月銷售2000億元左右。雖然全國有2000多個城市,但海外的熱錢不會去中小城市,而是集中在北京上海等大城市。這些大城市提供的高檔商品房的規模不到1000多億元。一邊是幾萬億人民幣的熱錢,一邊是千億數量級需求,問題很大。
現在熱錢沒有動的原因是信心問題。房地產信心在去年9月以後受到次級債影響,不光是中國,而是全球低迷,所有的股市房市都下滑。但是,沒有准確的東西可以度量信心的變化,而且信心低迷從來都不持久,到一定時候就翻轉。一旦翻轉,問題就很大。