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嚴重通縮將致“負資產”增多
通縮時期,物價下降了,但個人和企業的負債卻是增加了。這是因爲,持有資產實際價值縮水了,而對銀行的抵押貸款卻沒有減少。“對於手握房地產等大宗商品的投資者,在嚴重通縮時期中其手中資產的名義價值大幅貶值,成爲‘負資產’。”張強舉例說,人們按揭購房,通縮可能使購房人擁有房產的價值,遠遠低於他們所承擔的債務。而迅速下滑的房價與高比例按揭之下,負資產羣體可能大幅增加。
不過,這種局面未必會出現。張強認爲,首先,在房地產救市政策下,房地產價格跌幅不會太大。“中國內地房地產市場與香港不一樣,香港房地產價格上漲時是暴漲,下跌時又幾乎是暴跌,這是因爲在香港資金進出房地產市場是自由流動,但在內地是有限制的,因此內地房地產價格的抗跌能力很強。”
通縮狀況不會持續太長時間
但是,通縮狀況也不會持續太長時間。張強說,爲了應對潛在的通縮狀況,眼下政府一系列擴張性政策已經密集出臺。國海證券宏觀分析師鄒璐分析,短期內CPI還將延續下降趨勢,並且可能在短期內帶來通縮,但是較長期依然面臨通脹壓力。
鄒璐分析,這是因爲糧食價格依然有上漲動力,而且國家提出的4萬億財政措施將逐漸發揮作用,並將推動價格上漲。而且經過一段較長時期的調整後,許多企業破產,而倖存的企業對供給逐漸減少,這將促使價格逐漸迴歸並上行。最後適度擴張的貨幣政策如果未把握住“適度”,有可能在經濟有所恢復的同時給市場注入大量的流動性,導致流動性再次氾濫,從而帶來通脹壓力。(凌慧珊)
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