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而冰山剛剛露出一角。
次級債,一種不符合標准的房貸,但幾乎所有的華爾街銀行都十分熱心地參與了將其包裝成美妙絕倫的金融產品的過程,而且還賣了個好價錢。
2007年7月10日,美國穆迪投資者服務公司宣布,降低對總價值約52億美元的399種次級抵押貸款債券的信用評級。同日,標准普爾公司也宣布,可能會下調對612種此類債券的評級,總價值高達120億美元。穆迪和標准普爾兩大評級機構的『降級』聲明,幾乎成了壓破美國次級抵押貸款泡沫的『最後一根稻草』。多家經營次級抵押貸款的機構被迫清盤。
還有大量這種金融產品沒有出手的華爾街巨鱷們,終於深陷其中不能自拔了。
所謂美國次級按揭市場,主要是金融機構為信用分數低於620分、收入證明缺失、負債較重的人提供樓宇按揭。根據美國按揭銀行家協會的最新估計,2006年獲得次級按揭的美國人,有30%可能無法及時償還貸款。
這看起來好像美國自家的事,但到今天誰都無法否認,它已經變成全球的事。
全球為華爾街
危機埋單
受『降級』聲明影響,全球金融市場出現劇烈波動,各大股市大幅下挫,跌幅普遍超過1%;美元匯率也繼續創新低,對歐元再度刷新歷史低點,對英鎊則觸及26年低點。
而這只是開始。
來自歐洲和亞洲的很多商業銀行或是股份制銀行,經常挑選華爾街出售的金融產品。不幸的是,他們這次買中了次級債。危機開始蔓延。
聯合國全球經濟監測部主任洪平凡對記者說:『在世界經濟一體化的大背景下,國際金融市場相互作用影響的關系越來越緊密,華爾街的金融危機使全球金融體系出現系統性風險,很難有國家能在這種情況下獨善其身。』
美國奧本海默基金公司董事總經理李山泉說:『根據金融市場所說的金融病毒理論,信貸危機從美國擴展到歐洲,之後還會影響亞太等在金融市場上與美國緊密相關的國家或者地區。』
2008年,美國金融危機明顯蔓延到歐洲,一些歐盟大型金融機構陷入困境。出招救市成為這個夏末秋初,歐洲各國政府的首要任務。
日本大和生命保險公司10月10日向法庭申請債權人保護,成為日本第一家受美國次貸危機拖累而破產的金融機構。日本共同社評論說,大和生命破產意味著這場始於美國的金融危機已蔓及日本。
林毅夫日前在接受新華社記者專訪時表示,當前金融危機是上世紀『大蕭條』以來最嚴重的危機。
危機的根源在哪
世界銀行高級副行長、首席經濟學家林毅夫認為,金融危機之所以發展到目前階段,與美國政府沒有很好地處理2001年互聯網泡沫破滅有關。
當時互聯網泡沫破裂美國經濟就應該陷入衰退,但美聯儲用降息來刺激房地產經濟,由此造成美國房地產市場一度高度繁榮。誰知房地產泡沫是更大的泡沫,泡沫破滅以後就更難解決。
事實上,2005年以前,美國的抵押貸款市場還是由政府支持的房利美和房地美這兩家公司主宰。這兩家公司將貸款打包成證券,承諾投資者能夠獲得本金和利率。同時,他們也會制定明確的放貸標准,嚴格規定哪些類型的貸款可以發放。
然而,兩大公司爆發財務丑聞,在美國抵押貸款市場中的份額從2003年的70%降到了2007年的40%。其他投資者蜂擁而入這一市場,搶奪原本可能由這兩大公司購得的貸款。由於全球各地成千上萬高風險偏好的對衝基金、養老金基金以及其他基金的介入,原有的放貸標准早已成為一紙空文,新的市場參與者不斷鼓勵放貸機構嘗試各種各樣的貸款類型。許多放貸機構甚至不要求次級貸款借款人提供包括稅收表格在內的財務資質證明。在所有的人都沈浸在對高額回報的憧憬中時,風險也就悄然來臨。
在房市高熱的時候,這些貸款的風險並不高,壞賬率也始終保持在極低的水平。因為在借款人感到無力償還貸款時,他完全可以通過出售房屋還清欠款,再憑借更寬松的條款獲得新的貸款。然而,隨著美國房價漸趨平抑,部分地區房價甚至開始下降,這種貸款立刻成為高危品種。一方面房子出手越來越難,另一方面賣房所得也未必能夠幫助借款人還清貸款。其結果就是,還不起債的人多了,壞賬率上昇了。數據顯示,2006年11月,在美國被打包成抵押貸款證券的次級貸款中,有近13%的貸款逾期60天以上無法償還,這一比例較上年同期上揚了8.1%。
2007年3月,美國的房地產市場沒有一絲進入春天的感覺。全美地產經紀商協會公布,3月份成屋銷量折合成年率降至612萬套,較2月份修正後的668萬套下降8.4%。3月份價格較上年同期的217600美元下降了0.3%。