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如果2007年2月7日,匯豐控股不拋出那份盈利預警,會怎麼樣?歷史無法假設。反正從那一天開始,危機大幕徐徐拉開。
2007年2月7日,匯豐控股表示,該行在次級抵押貸款業務方面存在的問題超過預期,並宣布將為美國抵押貸款壞賬撥備106億美元,較市場預期高出20%。與此同時,美國第二大次級抵押貸款專業機構新世紀金融也宣布將調整其2006年前三季度的業績報告,並預計由早期壞賬帶來的損失可能會使公司2006年第四季度業績出現虧損。8日,匯豐控股股價下跌2.7%,新世紀金融快速下挫36%。
本來匯豐股價波動算不上驚天動地,然而,整個美國抵押貸款市場的投資者卻從中看到了不祥的信號。許多主營次級抵押貸款業務的金融機構股價在這一天集體跳水。當天活躍於美國的七家次級抵押貸款發放機構的總市值縮水了37億美元。
糟糕的是,人們擔心的並不只是幾家抵押貸款發放機構的股價漲跌。近年來抵押貸款證券化的發展使得這一市場日益龐大而復雜,以購買證券方式投資抵押貸款的市場參與者從數目到種類都在急速上昇。人們擔心,一小條裂縫有可能引發大地震。
華爾街巨鱷是怎樣卷進去的
美國的次級抵押貸款是金融機構以高於市場利率水平向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。一些次級貸款公司向投資銀行出售資產來抵押債券,但其向投資銀行提供的債券擔保憑證存在風險高、流動性弱的特點。為分散風險,投資銀行向一些保險公司等金融機構和對衝基金提供流動性強、風險較低的擔保債券憑證換取流動資金。這意味著一旦抵押資產價值縮水,危機就會產生,而且會波及整個鏈條。
次級抵押貸款的規模沒有一個確切的統計數據。根據穆迪和摩根士丹利的數據,美國2006年發售次級抵押貸款債券高達1000億美元。有報道稱,美國次級抵押貸款債券的總值約在8000億美元左右。所以,美國最大的抵押貸款放貸機構之一富國銀行首席執行官科瓦切維奇坦言,大家(包括美聯儲在內)誰都不清楚的就是現在這些抵押貸款證券究竟是什麼人在持有。最好這種持有是非常分散的,否則後果將不堪設想。
但願望歸願望,事實誰都改變不了。
2007年7月,貝爾斯登向旗下兩只陷入困境的對衝基金投資者宣告,由於以次級抵押貸款為收益的AAA類高信用等級證券價值出現『空前下滑』,在資產回收後,上述兩只基金投資者的收益將會很低,幾乎『無價值剩餘』。這意味著,上述兩只對衝基金的投資者將有可能血本無歸。貝爾斯登兩只對衝基金的投資者當中包括了高盛、美林、摩根大通等華爾街知名投行。