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富力地產的商業地產衝動啟動較早,自2003年提出相關計劃以來,富力地產的土地池中一直給商業性質用地留有重要位置,先後多次巨資出手。2008年以來,富力地產在廣州、北京的幾個五星級酒店相繼開業。同時,富力在廣州等地的多個寫字樓項目也處於開發狀態。
然而,富力地產並不成功,最起碼目前來看是這樣。在2008年前,富力的住宅搭配商業地產模式受到相當贊賞,但是,隨著地產市場迅速進入調整期,富力的輕重資產配備模式也給公司的財務結構帶來沈重負擔,在2008年年中,高達139%的資產負債率一度使公司在賬面上處於『技術破產』的狀態。富力在商業地產的進取心可表,然而多少有些太過激進。
2008年SOHO中國於香港上市時,在保薦機構的保薦書裡,SOHO中國被定位為『專注於北京CBD核心區的商業地產運營商』。SOHO中國全面進入商業地產是在2005年,並以『散售』為特點貫穿企業發展至今。盡管在潘石屹的保守財務策略以及散售不持有的開發理念下,SOHO中國的商業地產實踐積少成多,並在2007年的資本市場完成臨門一跳,募集了超過150億元的過冬資金,也成為內地最具潛力成為商業地產龍頭公司的少數幾個候選公司之一。但散售的發展策略,卻被業內認為太過精明而欠缺長遠發展考慮。
此外,萬達的商業地產開發較早,但是在2004年公司決定對旗下的商業地產項目全面堅持持有策略,如今,萬達在全國接近擁有21個商業項目,布局良好,『訂單商業』模式顯現效果,已經能夠給公司帶來相當可觀的租金收益。在2006年通過與麥格理成立地產基金,獲得可觀資金支援,這使得公司得以避免財務被壓垮的厄運。
最後一個是朱孟依旗下的合生創展。合生的商業地產衝動晚熟,僅僅在2008年初纔全面喊出進軍口號,然而,市況不佳,在整個2008年融資市場並無太多亮點可言的合生只能飲恨縮身,高調選任的商業地產掌舵者最終離任。
綜上所述五個公司在商業地產領域實踐不難看出,商業地產雖無住宅市場有政府保障房計劃那樣的龐然大物迎頭相撞,但是對公司的資金條件及現金流要求苛刻,對於SOHO中國等這樣處於淨現金流量的公司無疑是一片藍海,大有可為的天地。但是,對於涉獵較晚、資金負債結構本已不堪其重負的地產公司,進入商業地產反而可能惡化公司的短期財務,加速其死亡。現在已初步顯現在部分地產公司身上的人事變動,不過是商業地產操作預見不足、消化不良的癥狀之一而已。
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