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在宏觀層面,預測固定資產實際增幅將從2008年的9.8%降至2009年的8.5%。鑒於市場預計2009年CPI將從2008年的6.3%逐步降至1.5%,這意味著固定資產投資名義增幅會下降得更為顯著。
政府針對房地產市場新近出臺的一系列積極政策可能有助於阻止房價在短期內出現普遍的大幅調整。然而從現在到2009年年底房價還會進一步下跌15%左右。
焦點五:中國政府能在多大程度上刺激國內經濟增長中國農村改革近期取得突破性進展,將有助於放松限制並推進農村經濟,如果進展順利,農村改革可能會釋放來自農村經濟、原先受到抑制但規模巨大的需求,並有助於中國經濟在未來保持高速增長。
但刺激政策只能緩解經濟下滑的負面影響,原因在於:2003年以來中國經濟的增長始終高於趨勢水平,出現周期性的調整從經濟周期的角度來看也屬正常而且難以逆轉;經濟的高度開放實際上意味著在其他因素不變的情況下,整體經濟狀況對國內政策變化的敏感性較低;市場預期2009年會減稅及增加,但這些額外的投資/成本可能導致政府其他的消費開支減少。
如果經濟增長的放緩程度較預期更加嚴重,那麼中國政府很有可能會采取更加果斷的政策措施以防止經濟硬著陸。
行業配置:上半年消費板塊,下半年周期性板塊。上半年看好擁有盈利保障和具有防御性的日常消費品、互聯網/傳媒、電信和基礎設施板塊,下半年則從貝塔值的角度轉向金融/周期性板塊。
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