|
||||
10月28日央行宣布加息決策之後,中國是否已進入一個加息周期成為最大的懸念。也就是說,在很多人——當然主要是經濟專家——看來,下一次加息也已經為期不遠。不過,就眼下而言,說中國已經進入一輪加息周期可能還為時過早。現在,比『中國是否進入一個加息周期』更為明確的問題是,再加息的動力可能已經不足。
國家統計局最新發布的統計數據稱,10月份,全國居民消費價格總水平(CPI)與9月份持平,比去年同月上漲4.3%,漲幅比9月份回落0.9個百分點。這是在連續兩個月急劇上昇之後,CPI增幅環比首次出現回落。7月CPI增幅環比一度出現回落,但是在8月上昇了0.7%,在9月又上昇了1.1%。
CPI增幅環比回落曾經被國家統計局總經濟師姚景源視為物價漲勢趨緩的一個重要依據,而物價走勢正是央行決定是否加息的最重要依據。7月CPI增幅環比回落後又連續兩個月反彈,那麼10月之後,CPI增幅環比是否會再次出現8月、9月的情形,也就是說物價也出現反彈情形呢?有這種可能。但是,請注意,雖然物價是決定利率變動的決定性因素,可是決定利率變動的因素還不止是物價。
在央行加息之後,預期人民幣昇值的議論又多了起來。問題還不止是議論。事實上,一些海外熱錢湧入中國押賭人民幣昇值的說法近來得到了進一步的確認。在傳聞中,著名的沃侖.巴菲特和比爾.蓋茨就都是這樣的『賭徒』。這其中的邏輯就是,加息直接加大了人民幣昇值的壓力。
加息是為了抑制通貨膨脹,但是,導致通貨膨脹的因素除了物價之外,至少還有外匯佔款的問題。加息加大了人民幣昇值壓力,吸引了更多的海外熱錢,為了維持人民幣的幣值穩定,央行就要投放更多的貨幣。如果繼續加息,央行面臨著一個什麼樣性質的循環不難判斷。——這裡的悖論顯而易見:本身是為了抑制通貨膨脹的加息舉措,卻在另一個層面加大了通貨膨脹的壓力。
如果人民幣於近期昇值,事情又另當別論。但是國家外匯管理局的有關權威人士已經表示,人民幣匯率波動范圍短期內不會發生大的變化。應該相信這種說法,因為相對於利率,匯率問題是一個更為復雜的問題。
似乎可以說,至少現在看上去,『中國進入一個加息周期』的說法,更像是一些經濟學家虛張聲勢的『煽情』玩意,當不得真,更不可能進入周小川和郭樹清的議事日程———周小川是央行行長、貨幣政策委員會主席,而郭樹清是國家外匯管理局局長並兼任央行副行長、貨幣政策委員會委員。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||