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/走勢前瞻/
“以價補量”支撐作用有限行業期待新催化劑
政策微調使得剛性需求逐漸顯現,而近期有媒體報道稱,作爲全國樓市的風向標,深圳近日再現久違的千人排隊買房“盛況”。與此同時,在此前點評2012年中國樓市時,華遠地產股份有限公司董事長任志強拋出了“如果現行政策不進行調整,明年的房價會出現大漲”的觀點。
在房地產行業的去庫存的同時,房地產公司“以價補量”的策略也在進一步壓縮房價下行的空間。價格下跌空間被封殺、對後市價格看漲的判斷,或許又將激活剛性需求購房者出手。房地產行業政策觸底,但“限購”仍是調控政策的大方向。在這樣的背景下,由於剛性需求效應顯現,市場看好房地產行業,那麼又將如何看待房地產股投資機會呢?
首先,從本輪房地產股上漲程度,投資者參與積極性及獲利情況來看,機構投資者無疑是其中的集大成者。以招商地產(000024,收盤價24.97元)爲例,2011年年底招商地產股東總數爲62017戶,到2012年一季度下降至56630戶,這意味着籌碼的逐漸收斂。細觀一季報的前十大流通股股東可以發現,有8家基金新出現在前十大流通股股東名單中,其中交銀施羅德證券投資基金一季度持有1533.87萬股,一舉殺入第二大流通股股東;此外,廣發小盤成長股票型證券投資基金一季度也買入1300.3萬股,而第十名的新進股東交銀施羅德藍籌股票證券投資基金一季度的持有量也高達1090.8萬股。
另一方面,在一季度金地集團(600383,收盤價7.02元)的前十大流通股股東中,也有3家新進入的基金且持有量均在4000萬股以上,當季除嘉實基金有500餘萬股小幅減持外,其餘機構投資者持倉量均沒有變化。
此外,從房地產另一隻牛股榮盛發展來看,其5月30日的龍虎數據中,有四家機構出現在前五大買入席位,買入居首位的機構金額達到726餘萬元。上述情況表明,本輪房地產板塊的走強,機構投資者是主力軍,也是最大的獲利者。
然而,目前的情況是,目前A股市場房地產板塊已經歷數月上漲,尤其是創新高的個股似乎更加“高處不勝寒”,市場已經有很大的獲利盤,儘管房地產有“限購不限股”的提法,但投資者又該如何看待當前的房地產板塊?
某券商行業分析師告訴《每日經濟新聞》記者,當前大部分實質性利好,比如5月較好的銷售數據、降息等已經包含在地產板塊當前的股價中了。
以北京市爲例,很多時候其月底的成交量在160萬~200萬平方米,目前已經恢復至100萬平方米,成交量向上的空間已經不大。再看二線城市,銷售回暖也很厲害,但主要是以剛性需求的延遲消費爲主,持續時間有多久,尚不好下定論。
該券商分析師認爲,除了量就是價,目前房地產公司還是以2010年斬獲的地塊爲主,當時價格高企,因此當前以量補價的銷售策略,對公司利潤產生了較大的影響,所以銷售量上升空間不大,“低價”導致利潤下滑,而房地產公司股價已經走上了一個平臺,板塊後期估值提升的難道較大。
“政策面較去年年底已大幅改善、流動性緊張的局面也明顯好轉、行業基本面已企穩,這些均已在板塊上半年可觀的超額收益以及機構大幅超配中得到反映,因此下半年房地產股板塊若要繼續走牛,需要更強的催化劑,僅維持上半年政策和基本面難以繼續推動板塊領漲。”國信證券在房地產行業2012年中期策略中如是表示。
對於這些新催化劑,國信證券認爲包含以下因素:一是經濟惡化使政府對“房價上漲”容忍度提高;二是地方財政吃緊倒逼出放鬆限購的城市;三是流動性進一步寬鬆(鬆限貸、降息、放開房企直接融資、密集降準等)。
“下半年新催化劑出現的概率較大。”國信證券認爲,首先是房企戰略防禦有望繼續倒逼政策放鬆;其次土地財政仍是繞不開的死結;再次其他經濟指標正在惡化,也有利於倒逼出新催化劑的出現。
若新的行業催化劑出現或者是在當前估值水平下出現調整,均可考慮進一步加倉,國信證券認爲,這主要從特殊的商業模式、土地市場復甦、高槓杆、今年銷售或業績鎖定性強等五條主線來考慮的,可關注華夏幸福、中南建設、金地集團、招商地產、華僑城等。
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