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雖然全球經濟已度過最困難時刻成為共識,但2010年世界經濟的持續復蘇依然面臨種種不確定因素。最關鍵的是,全球信心依然脆弱。
主權債務困擾歐美近期一些國家的主權債務問題給世界經濟蒙上了新陰影。國際評級機構惠譽甚至警告可能下調美國的主權債務評級。而在歐洲,主權債務危機更有愈演愈烈之勢。
針對評級機構的警告,美國財政部長蓋特納2月7日表示,主權債務危機永遠不會發生在美國。美國總統奧巴馬近日宣布成立『削減赤字委員會』,並坦言赤字問題處理不好將成為美國經濟重大隱患。
與美國相比,歐洲的危機更加緊迫。作為這場危機『風暴眼』的希臘因為多年來疏於鞏固財政,為今日危機埋下禍根。債臺高築的希臘成為歐元區最薄弱的一環。更重要的是,目前歐盟27國中已有20個國家赤字超標,債務危機正在歐元區邊緣國家蔓延。如果危機向歐元區核心國家擴散,歐元區這個貨幣聯盟的穩定將面臨前所未有的威脅。歐盟國家在控制赤字和刺激經濟之間不得不作出兩難抉擇。
『退出策略』時機待觀全球經濟之所以沒有陷入更大衰退,完全要歸功於各國推出的各種貨幣和財政刺激政策,但今年刺激政策的效力將開始逐步衰減,隨著通脹壓力反彈,各國不得不開始考慮退出策略。
美國政府2009年2月推出7870億美元經濟刺激計劃,政策目標期限為兩年,市場普遍預計其效果將在2010年年中達到高峰,之後逐步衰減。
與財政政策相比,貨幣政策對市場和整體經濟的影響更大。目前市場最關注的是兩個問題,一是美國聯邦儲備委員會何時開始加息,二是美聯儲是否會按期結束總額為1.25萬億美元的國債及房地產抵押貸款證券的購入政策。
不過需要指出的是,鑒於各經濟體在金融危機中受衝擊程度不一、復蘇力度不一、通脹前景不一,全球主要經濟體的『退出策略』在時機、力度等方面已出現差異。全球各經濟體貨幣政策正在出現『錯步』,這將對世界經濟各個領域產生顯著影響,各國如何應時因勢、趨利避害、尋求經濟持續穩定增長,成為一個重要課題。
房地產危機仍『潛伏』另一個不可忽視的風險在於引爆了本輪金融危機的房地產業、尤其是商業地產危機的進一步暴露。美國國會10日發布的一份報告預計,美國商業房地產貸款的損失高峰將在2010年之後發生,該領域的損失將達2000億至3000億美元。由於本輪美國商業地產的高峰期出現在2007年,大量貸款將在2012年左右到期。因此經濟學家預計,未來兩三年內,美國商業地產問題將進一步暴露。
總體而言,全球經濟風險還在於『信心』二字。投資者信心依然脆弱,稍有風吹草動就可能導致信心喪失,對經濟復蘇造成新的打擊。如何控制風險、避免市場出現新的恐慌,正對經濟決策者形成新的考驗。
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