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下半年當宏觀經濟增長下行趨勢可能觸底時,市場有可能出現顯著的反彈行情
理財周報編輯整理
宏觀經濟:周期性而非結構性下滑全球/中國經濟增長可能在2009年下半年逐步企穩,中國經濟的長期增長前景將保持不變。中國的長期增長潛力保持不變,即初露端倪的經濟增長放緩似乎在更大程度上是周期性而非結構性的下滑。
主要支橕:外匯儲備和宏觀政策只要全球經濟不陷入長期的衰退周期,中國雄厚的財力/外匯儲備(1.9萬億美元)和政府支持經濟增長的政策傾向應能幫助中國抵御中短期內的嚴峻經濟挑戰。盡管宏觀經濟的下滑將給上市公司盈利帶來壓力,但較低的估值、市場每股盈利和匯率預期的下調、市場情緒的低迷和政策的靈活性應會提供一定的下行保護。
股市走勢:滬深300指數到1980點以鄧體順領銜的高盛(亞洲)研究團隊預計,到2009年年底時恆生中國企業指數和滬深300指數將分別漲至8900點和1980點,對應的全年股價回報率分別為53.4%和11.0%。預計對全球增長前景的擔懮和中國股票長期價值之間的此消彼長仍會主導上半年的股價走勢,可能將導致市場出現過度波動和絕對總收益率較低的現象。
觸底時間:2009年下半年2009年上半年市場可能依然震蕩,但下半年當宏觀經濟增長的下行趨勢可能觸底時,市場更有可能出現顯著的反彈行情。預計市場將在2009年二季度末或三季度進入盤整階段,如果屆時如預測的那樣全球/國內增長下行趨勢開始企穩的話。
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