|
||||
此次43億元公司債獲批,無疑將為去年的瘋狂拿地買單。
萬科所募集資金中的15億元將用於償還借款,其餘用於補充公司流動資金。2007年以來,萬科斥巨資獲得新項目54個,規劃建築面積總計約1142萬平方米,這些都面臨土地出讓金及各種工程款項的支付問題。同時,萬科在2006年以來同一些境外資金進行合作,這些高成本融資也已陸續進入兌付周期。
2007年7月,北辰實業與北京城開聯合競拍,以92億元天價拿下了長沙開福區新河三角洲地塊,持股80%的北辰實業當為此將支付土地出讓金73.6億元。雖然公司在公告中並未明確表示資金用途,但無疑此次獲批的17億元公司債將用於向長沙新河三角洲項目輸血,以在今年8月之前付全款,拿到相關地塊的土地使用證。
大力發展公司債,符合我國構建多層次融資市場的要求。按照這個思路,房地產企業未來發行公司債應該不會受產業政策的鉗制。但擴容速度的快慢,還要具體看公司債券能否發得出去。
公司債融資是權宜之計業內人士認為,眼下集中發行公司債,只是房地產上市公司短期內不宜頻繁再度進行股本融資而采取的權益之計。
截至目前,對於招商地產、泛海建設等公司的股權融資方案,監管層一直沒有松口,而對於萬科、金地、保利等公司的債權融資方案卻幾乎以『照單全收』的姿態審核通過。在去年申請發行公司債的6家房企中,目前僅有中糧地產一家尚未傳出通過審批的消息,其餘5家全部順利獲批。
據保利地產內部人士透露,為了能使再融資方案順利過會,保利地產最終選擇了發行公司債而非股權融資。而大股東保利集團的及時擔保,也讓保利地產最終如願以償。
事實上,地產公司業內也認為通過發行公司債融資是次優選擇。『股權融資的募資規模是公司債所遠遠不能比擬的。』一位業內人士如此分析,相比股權融資,雖然發債不攤薄每股收益,但股權融資對公司的發展更為有利。一段時間之後,房地產上市公司依然會再采用增發這種可以一下子募集巨額資金的再融資方式。
5月29日,花旗發表研究報告稱,中國證監會批准大型房地產發展商發行債券集資,反映監管當局雖正在收緊對該板塊的貸款,但無意打算影響專業房地產商的正常運作及融資計劃,此外,這也再次證實了房地產業推出從緊措施是希望藉此加快房地產行業的良性整合。
國際3大評級機構之一的惠譽也表示,中國證監會通過萬科、保利等地產企業發行債券融資,有助於其解決資金短缺的問題,有助於改善貸款結構,不過,鑒於規定,債券不需要銀行做擔保,可能會影響這批債券的評級。
去年11月份,銀監會出臺了《關於有效防范企業債擔保風險的意見》,限制商業銀行對企業債進行擔保。在此政策下,各家商業銀行幾乎暫停了所有債權發行的擔保業務,公司債也不例外。
作為首家發行公司債成功的金地以及地產龍頭萬科,趕在銀監會的限制令下達前,和銀行簽署了出具保函協議書,而『走慢半步』的保利地產則由大股東保利集團提供全額擔保。
在金地集團發行的公司債中,中誠信證券評估有限公司給予金地集團的信用評級為AA-。相比之下,同期發行的兩只非地產行業公司債的主體評級都為AAA。金地集團5.5%的年利率對投資者吸引力也較小。不少券商對新湖中寶這樣評級不高、非大型房企的公司債都不看好,認為除非利率定在8%以上,否則較難接受。
德意志銀行債券分析師趙峰(趙峰博客,趙峰新聞,趙峰說吧)指出,房地產企業由於現金流不穩定,通常信用評級並不很高,真正最有可能分享公司債的也只有萬科、金地、保利、招商地產等一線地產企業。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||