|
||||
股市連續陰跌,哀鴻遍野,證監會於周日(4月20日)晚8點『緊急』發布了《上市公司解除限售存量股份轉讓指導意見》。顯然,這一舉措具有某種『信號』意義,是對數月來各種『救市』呼吁的一個積極回應。
然而,除了4月21日股指短暫高開外,滬深指數當日反而創下了新低。4月22日,股指進一步下挫,盤中擊穿了3000點。
有人說,這主要是由於《指導意見》對股市的利好有限。這一新規不僅約束力小,沒有強制性,而且有空子可鑽。大小非若真想大比例減持,可能會先通過大宗交易轉讓給多個關聯公司,再分散減持。有人還說,由於擔心監管部門接下來還會進一步限制大小非流通,一些想套現的大小非反而會抓緊拋售。
所謂的『捍衛3000點的救市第一令』再次證明:簡單的行政手段達不到『救市』之目的。相反,為『救市』而隨意改變游戲規則,動搖了市場誠信的根基,那纔更可怕。
政府沒有在更高的點位出臺所謂『救市』政策,實為明智之舉。因為,中國股市本輪下跌的根本原因是估值過高以及實體經濟的下行。違背市場自身規律,靠『打雞血』式的手段『救市』,只能讓極少數人趁機奪路而逃,讓更多的中小投資者受到政策『信號』的誤導。
試想,如果上市公司前景很好,股票確有投資價值,又何須擔心大小非會急於減持呢?投資者也完全可以長期持有。這個道理再簡單不過了。如果政府部門確信市場已失靈,完全脫離了經濟的基本面,大可以由官員出面發表講話,公開明示?闡明理由。
如果監管部門確實是在完善資本市場的基礎制度,進行必要的『補漏』、『糾偏』,也大可以制訂公開的計劃和時間表,而不應據市場漲跌來決定作為與否,更不必搞突然襲擊。否則,把分內事當成調控股指的手段,何其荒唐可笑也?
如果管理層確實是從呵護市場、提振投資者信心的角度出發,那麼就應該更加尊重市場規律,多從提昇上市公司質量、提高投資回報、規范市場等方面努力,少在把持供求方面作文章。
筆者認為,與其用行政手段『救市』,不如盡早降低不合理的稅負。一是要降低印花稅。國內證券交易印花稅偏高是不爭的事實。早在去年『5·30』之前,筆者就曾撰文反對以提高印花稅的方式來調控市場。一方面,提高印花稅是『一刀切』,會傷及無辜,對抑制過度投機的作用卻微乎其微;另一方面,提高印花稅會降低市場效率,不利於發揮股市的資源配置功能。此外,提高印花稅有『控市』之嫌,也有與民爭利之嫌。
其實,管理層要做的恰恰是放松管制,活躍市場,發揮其自身的調節功能,把更多精力用到打擊非法投機、欺詐和防范金融風險上去。不要試圖以簡單、粗暴的加稅手段來替代應當由市場和監管者自身履行的功能。
目前指數已經跌破3000點,更重要的是整個市場的預期早已發生了根本性的逆轉——從極度樂觀到極度悲觀。如果管理層仍和『5·30』時的思路一樣,把印花稅當做控市的手段,等到市場已經過熱了纔打壓,市場已經冷卻了纔想起『救市』。那麼,這種印花稅政策調控可謂多此一舉,不要也罷。
試想,在熊市後期,散戶拋出『帶血的籌碼』的同時,還要比牛市時多向政府交一筆稅收,會如何感想?待到底部出現,纔降低印花稅,只會便宜下一輪入市抄底的資金。因此,降低印花稅的政策是管理層維護市場健康發展、保護投資者的分內之事,應盡早出臺。同時,政府也切不可再將降低印花稅烘托、渲染為『救市信號』,勸誘投資者入市。
二是要降低股息紅利所得稅。去年8月15日,銀行儲蓄的利息稅由20%下調至5%,而目前,證券市場的股息紅利所得稅依舊保持在20%。從大力發展資本市場,改善融資結構的角度來看,國內股息紅利所得稅的水平至少不應高於銀行儲蓄的利息稅。這也是落實十七大報告關於『創造條件讓更多群眾擁有財產性收入』精神的最好體現,
近年來,減免紅利稅的呼聲一直不斷。早在2004年『兩會』,就有數十名全國人大代表聯名提交了相關議案。今年『兩會』上,民建中央提出的《完善我國多層次資本市場稅收政策》被確定為政協的『一號提案』,其中就提到了『印花稅誰賣誰繳,紅利稅誰變現誰繳』的建議。財政部長謝旭人曾表示對此非常重視,將配合有關方面,認真分析和把握當前中國資本市場的發展規律、階段性特征和內外部環境,研究和實施好相關的政策。證監會副主席范福春也在接受記者采訪時表示,中國的稅收政策與資本市場的發展要求不相匹配,長期投資的理念尚未形成,這些都是中國的投資者不敢做長期投資的原因。
減免紅利稅不僅有利於增強市場信心,也有利於投資者形成『長期投資、重視現金紅利分配』的價值投資理念,引導資金流向分紅穩定的企業,提高國內上市公司整體質量,促進股市長遠健康的發展。
總之,需要注意的是,稅收作為調控手段具有滯後性,因此政策上一定要前瞻。稅收的性質也決定了其政策特點是長期的、潤物無聲的,而不是要在某個時點上追求轟動性的效果。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||