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在地產公司的負債中,流動負債佔了大頭。
據了解,流動負債是指將在1年(含1年)或者超過1年的一個營業周期內償還的債務,這一部分的比重越大,公司在短期內的資金償還壓力也就比較大。根據統計,79家上市地產公司平均流動負債佔負債總計的76%,也就是說這些公司有76%的債務款項需要在1年內或者一個營業周期中付清。這個比率低於50%的上市公司僅5家,分別是深振業A、大龍地產、華業地產、天倫置業和中國國貿,而ST東源等6家公司該比率則高達100%。
流動負債一般包括短期借款、應付賬款、一年之內應付的長期借款等。對於不同的地產公司而言,短期借款和應付賬款的情況則各有千秋。
79家樣本公司2007年平均短期借款為6.9億元,而短期借款最多的是招商地產,其2007年短期借款高達56億元,天鴻寶業、蘇州高新、北辰實業、金地集團分別以33億元、23億元、21億元、19億元緊隨其後。短期借款最少的當為風華股份、天地源和上海新梅,這三家公司2007年短期借款均在2000萬元以下。
關於應付款項,則大多跟地產公司規模相關,因為就地產公司而言,應付款項中土地出讓金、開發費用等是大頭,而這部分資金的多少一般都是一個地產公司規模的象征。從數據中可以清楚地看到這一點。79家樣本公司中,應付款項最多的5家公司為萬科A、招商地產、泛海建設、天鴻寶業和金地集團,上文中提及的『招寶萬金』四大地產公司,其中有三,而保利地產在應付款項排名中名列第七。
主流地產商速動比率低下尤其在樓市萎靡、資金鏈緊張的時候,誰短期內還債能力強,誰就能盡可能的化解風險。對比企業的短期還債能力,有兩個常用指標,一個是流動比率,一個是速動比率。前者代表企業以流動資產償還負債的能力,比率越低,短期償債能力則越弱。後者則代表企業以可快速變現的流動資產償還流動負債的能力,比率越低,同樣短期償債能力也越弱。相比較而言,流動比率大於2比較安全,而速動比率的黃金點則在1。
根據統計,79家樣本公司中,64家企業流動比率在1至3之間,萬科A、泛海建設、萬通地產、北辰實業、保利地產等公司比例集中在2上下,分別為1.95、2.09、1.98、1.99、2.14.。79家公司中有43家公司速動比率在0.5以上,而只有17家公司大於1,也就是說76%的公司短期債務風險很大,46%的公司風險非常大。速動比率大於1的公司包括華業地產(600240)、科學城、海泰發展、雲南城投、錦龍股份等,基本是三流地產公司。而主流地產商的速動比率都不高。泛海建設速動比率只有0.26,北辰實業、新湖創業、榮盛發展、張江高科等等都非常之靠後。
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