|
||||
地產公司基本都是負債大戶,根據統計,兩市105家上市地產公司平均資本負債率55.7%,其中最高的是鼎立股份(600614),其資產負債率高達89.1%,這就相當於這家公司100塊錢資產中有89塊錢是從外面借來的。在記者取得數據的79家公司中,53家公司資產負債率在50%以上,而低於香港市場安全比例20%以下的只有三家公司,分別是運盛實業、ST東源和科學城,其中科學城資產負債率最低,只有5.32%。
導讀: 草船借箭 飢渴的地產公司布下資產重組迷局 二線開發商自吞苦果 從土地『為王』到『為禍』 1萬億資金缺口下 地產股的存亡邏輯與4條投資線索對資產負債率,業界向來認為,地產股超過70%是非常危險的境況,而79家公司中就有19家逾越這一警戒線,包括:鼎立股份、*ST廣廈(600052)、天鴻寶業(600376)、萊茵置業(000558)、蘇寧環球(000718)、華發股份(600325)等等。但是一個重要因素必須考慮,即負債中的預付賬款其實帶有資產性質,不帶來實質性財務壓力,而華發股份的預收賬款翻了約一倍,因而負債率實際上並不高。
預收賬款越高資產常常更安全。在13家公司中,有7家預收賬款呈增加趨勢,其中尤以萬科為最,其該指標從2006年的88億元猛增到216億元,萬通地產增加約20億元,保利地產增加約26億元。與2006年相比,包括金融街、招商地產等開發商的預收賬款則是下降的。而負債率較低的運盛實業、ST東源、科學城、旭飛投資、雲南城投等等,實際上預收賬款非常少,或者變動甚微,這辯證的說明此類公司安全是安全,但主營業務並不樂觀,更多是規模和土地擴張上受到掣肘。
如果就具體負債數額來看,萬科是當之無愧的『負債大王』,根據年報顯示,2007年萬科A負債合計達661億元,這個數字是排名第二保利地產的2.36倍,保利地產2007年的負債合計為280億元。這個數字同樣堪稱巨大,因為第三名天鴻寶業負債只有188億元,整整比第二名少100億,僅相當於第一名萬科的28%。
從某種程度上說,負債合計成為衡量一個地產公司規模的標尺。中國地產業名頭最響的『保招萬金』:保利地產、招商地產、萬科A和金地集團,四家公司的負債合計均名列前五,其中金地集團負債合計為161億元,而招商地產為159億元,這兩家公司分列負債合計表第四、第五位。
現金遠遠不能應付債務一個指標則在標注目前地產公司現金存量情況方面非常直接:期末現金及現金等價物餘額。在79家已取得數據的上市地產公司中,萬科A是期末現金及現金等價物餘額最多的公司,根據年報顯示,截至2007年年底,萬科還有170億元的現金餘量。緊隨其後的分別為保利地產、陸家嘴、招商地產、天鴻寶業、金地集團,其現金餘量分別為46億元、41億元、35億元、31億元和24億元。
與其負債合計相比,現金餘量則顯得過於單薄,期末餘量最多的萬科A有170億元,而負債合計則高達661億元,僅佔其25%。現金餘量排名靠前的六大上市地產公司中,除了陸家嘴之外,其餘五家該比重都在25%以下,保利地產為16%,招商地產為22%,金地集團為15%。相反排名第二的陸家嘴則顯得一枝獨秀,其期末現金或現金等價物餘額佔負債合計數量的82%。相比於其他地產公司,陸家嘴目前將其主營業務從單純的土地開發轉向土地開發與項目建設並重,長期持有並經營的物業在其業務中所佔比重不斷增加,相對於其他地產公司來說,其現金回收能力也大大增強。與陸家嘴情況相似,現金回收能力強的公司還有海泰發展、華業地產、新黃浦等,其期末現金餘額與負債合計的比重分別為230%、136%、88%。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||