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中國銀監會主席劉明康在十一屆全國人大會議間隙接受采訪時表示,他可以確定中國不會發生類似美國的『次貸』危機。支持他這一判斷的最大理由,正是因為中國不允許降低房貸首付款比例,中國不可能『零首付』。劉明康的表態一方面顯示了監管層對中國金融風險防范的決心和信心,另一方面也是在警示商業金融機構加強對金融風險(尤其是住房信貸潛在風險)的防范。
然而,目前在多個城市的房地產市場上再次現身的『分期首付』,正在將住房信貸引至一個危險的方向。分期首付是一種並不復雜的促銷手段,在特定的市場階段,或許有其存在的必然性。但是,在中國已累積一定程度的資產泡沫,以及美國次貸危機對該國經濟的負面影響不斷昇級的背景下,監管層不得不提高警惕。因為,分期首付在某種意義上十分接近零首付,兩者均相當於降低了住房信貸申請者的信用等級,使得本來為優質資產的住房信貸出現『次貸化』傾向,從而變為不良資產。而此番美國次貸危機發生的主要誘因恰恰是金融機構降低房屋貸款人資質,盲目發放『零首付』貸款。
尤其是在『住房信貸是銀行優質資產』的思維定勢下,銀行的風險防范意識更容易變得淡薄。為此,央行上海總部曾在今年1月份鄭重提示上海市各中外資金融機構,需進一步加大貫徹落實各項宏觀調控政策的力度,嚴格控制貸款投放節奏,切實防范信貸風險,確保貸款增長與自身的風險控制能力相適應,與實體經濟正常需求相匹配。
央行上海總部提示商業金融機構應加強風險防范的理由是,銀行的信貸投放衝動正在不斷加強。這一點,從近期市場上出現的『二套房貸政策松動』的諸多報道可見一斑。受央行第二套房貸款政策、嚴控信貸指標等因素影響,商業銀行的放貸量被大幅『壓縮』。央行上海總部發布的2008年2月貨幣信貸運行報告顯示,滬上人民幣貸款當月增幅回落,中資銀行的個人消費貸款呈現跌勢,其中,房貸同比少增2億元。由於信貸利息收入為商業銀行利潤的重要來源,銀行因此會面臨較大壓力,從而導致其放貸衝動膨脹。
但是,『千裡之堤,潰於蟻穴』。美國的次貸危機已經為全球提供了深刻教訓:不被重視的資產泡沫可以影響整個宏觀大局,延緩全國經濟的發展甚至是世界經濟。通過對美國次貸危機的分析,可以發現,在風險累積的過程中,房地產市場泡沫和金融市場泡沫會形成互動,導致泡沫的加速破裂。
以分期首付為例,首先是開發商在回籠資金的壓力下,以墊資形式,使得低信用等級的購房者進入房地產市場,增加了房貸資產的潛在違約率,同時誘使銀行過度放貸,不良資產累積必然吹大金融泡沫。反過來,銀行放松對貸款人的信用審查,誘使大量投資和投機者入市,市場的過度投機又加劇了樓市的泡沫累積。兩者形成惡性循環,一旦泡沫破裂,整個經濟大局的不確定性會進一步加大,針對經濟過熱和通貨膨脹的宏觀緊縮政策也將陷入被動的境地——在刺激經濟恢復和抑制投資、收縮流動性之間徘徊。
因而,在房價過高的階段允許零首付或低首付是十分危險的做法,房價小幅波動就有可能導致原本不具備還貸能力的購房者斷供和棄貸。開發商只是承擔小額的風險,而大額的風險則由銀行和政府承擔。值得提醒的是,國務院辦公廳4月1日印發的《國務院2008年工作要點》已為我國的宏觀調控定下基調:既要防止經濟由偏快轉為過熱,抑制通貨膨脹,又要防止經濟下滑,避免大的起落。同時強調,中國仍將實行從緊的貨幣政策。可以預見,加強對商業金融機構的監管是央行、銀監會等部門未來不能放松的一項艱巨任務
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