|
||||
對於高市盈率的懮慮,一定程度上也就是對房地產上市公司擴張速度的質疑。
中國房地產業協會副會長兼秘書長朱中一在論壇上認為,雖然上半年房地產市場運行基本平穩,但存在的問題和矛盾依然比較突出。供不應求的局面下半年還難以緩解,住房價格上漲的壓力依然存在,房地產投資投機性有上昇趨勢。
造成今年上半年住房市場供不應求的主要原因,從供求方面看,一是一些城市住房用地連續幾年完不成供求計劃;二是一些城市對未來的市場預期看好,對已經取得的土地放慢了開發進度。從需求方面看,家庭擁有多套住房的數量在增加。
這些都成為地產公司加速度發展的背後推動力,而且這種推力越演越烈。
巴曙松在觀察上市房地產公司的行為時也發現:『越來越明顯的,大家把拿地作為盈利決定性因素,我們看到的比較多的,像「碧桂園」,大概在4000多萬平方米。』
根據鍾偉的分析:在未來20年,市值可能過萬億元的港股上市公司有2家:『綠城中國』、『中國海外發展』。其市值達到萬億元的年份分別是2024年、2025年。值得注意的是,『新世界中國』雖然目前的市值較高,但由於在過去的5年中,其資產周轉率以及外部的股權融資率都非常低,因此未來的發展潛力並不是很大,未來20年的市值難以達到萬億元。
擴張速度、市值、市盈率的連鎖反應,給整個市場的發展帶來隱懮。一方面是市值增長過快,一方面是市盈率的居高不下。
接受《第一財經日報》專訪時,潘石屹打開資料袋,翻出SOHO對於幾十家房地產公司的市盈率統計。他平時不大擅長用數據說話。
他指著其中一家公司的分析數據,有些憤憤:『大部分的房地產上市公司市盈率都已經超過100倍,其中這家公司的市盈率達到184倍。』
雖然按照任志強的樂觀主義論調,如果土地價格和住房價格統統可以翻一番,房地產公司的市盈率就會自然下降,從而達到一種理想狀態。但是在潘石屹看來,這種狀態出現的可能性十分微小。
潘石屹認為,這種高市盈率是一個非常可怕的現象。因為與高市盈率必然相關的,還有企業的財務狀況。
鍾偉對本報記者分析稱:房地產企業的財務狀況通常用兩種指標來衡量:一是帕爾笛比率,但是該比率僅具有參考意義;二是『可持續增長率』,由羅伯特·希金斯提出,運用後者進行房地產企業財務風險的評估,基本思路是考慮兩大指標,一是業務擴張指標,即銷售增長率;二是財務風險指標,即權益負債比。
根據《2006年A股房地產企業業務擴張評價》,鍾偉作出總結:排名前10強的企業中,權益負債比小於1的企業佔了5家,分別是『保利地產』、『招商地產』、『金地集團』、『蘇州高新』、『華發股份』,說明這5家企業在2006年年度已經嚴重處於超速狀態;在權益負債比大於1的5家公司中,『陸家嘴』的有息負債率為0,因此這家公司是安全的,處於保守狀態。『萬科』則處於超速狀態。此外,『北辰實業』、『中華企業』2006年的銷售增長率小於平穩增長速度,處於保守狀態。『金融街』則處於輕度超速狀態。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||