邊做多邊唱衰意在何處

　　不可否定的是，以摩根士丹利為代表的跨國投行，在中國地產業確有『邊做多邊唱衰』的矛盾之舉。就在其學者唱空的同時，大摩旗下的投資部門卻正在忙於投資中國大城市的地產樓市。

　　早在2003年7月，摩根士丹利與上海永業集團建立共同投資上海房地產市場的戰略聯盟，第一個項目『錦天地雅苑』總投資預計9000萬美元，成為首個進入上海高檔房產業的美資。

　　今年4月，摩根士丹利與天津順馳合作，在天津共同進行房地產開發投資。此外，摩根士丹利還有其他一些直接參與的開發項目。外界估計，這部分直接參與房地產開發的投資額在1億美元左右。

　　隨後，摩根士丹利與復地集團合作投資約5000萬美元，建設位於黃浦老城區的『復地雅園』項目。最近，摩根士丹利又以3億元人民幣的價格購買了位於北京東三環富力城·雙子座的兩棟寫字樓。

　　另外，摩根士丹利還積極參與中國的不良資產收購:

　　2003年7月，摩根士丹利聯合德意志銀行，拿下了建行賬面值為40億元人民幣的不良資產，其中97%是房地產資產。

　　當年，摩根士丹利攜手通用中標武漢地區的賬面價值達17.8億元人民幣、涉及153戶企業的不良貸款。而後又與高盛、瑞銀集團組成的財團從華融購買了一個資產單元。

　　今年6月，摩根士丹利上海注資成立了上海盛融投資有限公司，並聯手金地集團、盛融投資成立一家新公司，接手建行28.5億元人民幣的不良資產，這些不良資產大多為主要城市中的商業物業。據了解，新公司注冊資金5億元人民幣，大摩出資2.75億元人民幣，佔55%股份。

　　對於摩根士丹利在中國地產業『言行不一』的現象，記者曾向該公司進行采訪，據摩根士丹利人士表示，中國房地產的形勢變化很快，公司對中國地產的看法也在不斷地變化，未來還會發布有關這類問題的報告，其中可能會有部分內容同以前的報告不同。

　　中國人民大學財經學院博士類承曜介紹說，摩根士丹利是一個比較龐大的投資機構，言行不一致的現象經常出現。一般來說，摩根士丹利的具體投資業務一向由投資管理部、直接投資部、投資銀行部等直接運作。各個部門之間獨立性很強，摩根士丹利內部具體作業務的人，並不一定非要聽從其他部門經濟學家的意見。

　　同時也有學者認為，摩根士丹利這是典型的「做多唱空」的投資策略，也是典型的歐美外資的「陽謀」。投資後，利用自身影響力，發表對市場專業的不利言論以影響市場、誘導市場，最後達到自己獲利的目的。』

　　但也有市場人士表示，謝國忠的報告對市場是具有示警意義的，即使摩根士丹利的目的是做多唱空，從市場行為角度講也是無可厚非。