日本國土交通廳最近公布的統計數據顯示，2003年1月，日本全國平均住宅用地比上年同期下降5.8%，商業用地下降8%，均連續12年下跌。由於房地產價格暴跌，竣工已經10年的大量別墅未能售出而導致無力償還銀行的巨額貸款，日本九州地區最大的主題公園『豪斯登堡』最近申請《公司更生法》(破產保護法)保護，實際上正式宣布了這家以荷蘭風情為特色，集休閑旅游、文化娛樂和高級別墅為一體，在日本具有代表性的主題公園。

　　『豪斯登堡』在日本泡沫經濟高峰時期建設，於泡沫剛剛破滅的1992年2月開業。由於這種綜合性旅游設施的實質是房地產開發，所以它是日本典型的房地產泡沫產物。經營該主題公園的公司從銀行借貸了2000多億日元購買土地，進行包括高級別墅在內的土地開發。

　　然而，『豪斯登堡』生不逢時，剛剛建成開業就遇上了泡沫經濟破滅，不僅大量的高級別墅未能售出，而且來這裡旅游渡假的游客也逐年減少。據了解，賣出去的別墅還不到1／5，房地產泡沫時期每棟價值幾億日元的高檔別墅，現在賣1億日元都無人問津。

　　20世紀80年代後期，日本經濟擺脫了『石油危機』的影響後，開始快速回昇，生產和需求十分旺盛，出現了歷史上少有的繁榮。這個時期，日本出現了大量的剩餘資金。日本央行為了刺激經濟的持續發展，采取了非常寬松的金融政策，大量剩餘資金不斷流入股市和房地產市場，出現房地產商、建築公司甚至一些中小企業都利用土地擔保向銀行貸款，再購買土地進行房地產開發，致使股票和房地產價格暴漲。日本金融機構認為有房地產擔保的借貸是一項賺錢的買賣，紛紛給房地產公司和建築公司發放貸款，形成了房地產不斷昇值和信貸規模不斷擴大的惡性循環。

　　據日本國土廳公布的調查統計數據，1985年，東京都的商業用地價格指數為120.1(1980年為100)，但到了1988年就暴漲到了334.2，在短短的3年間暴漲了近2倍，日本經濟從此埋下了10多年還未能了結的禍根。1990年，僅東京都的地價就相當於美國全國的土地價格，制造了世界上空前的房地產泡沫。

　　1991年，日本股價和房地產價格同時開始暴跌。據日本國土交通省公布的調查數據，截至2002年7月1日，日本的土地價格已經連續11年下跌，東京、大阪和名古屋三大城市的土地價格已經連續12年下跌。全國土地的平均價格已經低於泡沫經濟發生前的1983年。東京部分地區的商業和辦公用房及其地價只有最高時期的1／4，住宅及其用地也只有1990年的40%。泡沫留下了嚴重的後遺癥，導致日本經濟10多年來一蹶不振。

　　房地產價格的暴跌重創了日本金融業，是造成日本經濟衰退的『罪魁禍首』。許多房地產商和建築公司的投資血本無歸，根本無力償還銀行的貸款，不得不宣布破產。據統計，在日本的破產企業中，房地產商和建築公司的比例最大，僅2000年，日本包括房地產商在內的建築行業就有6000多家公司破產，佔當年全部破產企業的33.6%。除房地產商和建築公司之外，日本幾乎所有的大企業都不同程度地介入了房地產行業，一些涉足房地產業較深的大企業因此紛紛倒閉。2002年，日本有28家上市公司倒閉，創戰後上市企業倒閉的最高記錄，其中有1／3以上都涉足了房地產業。

　　日本房地產泡沫雖然已經破滅了10多年，但其負面影響依然十分嚴重，至今還制約著日本經濟的健康發展。房地產公司在向銀行貸款時雖然基本上都有房地產作擔保，但隨著土地價格的不斷下跌，擔保的價值日益下降，致使日本金融機構的不良債權大幅增長。從1995年以來，日本全國的金融機構雖然已經利用營業利潤或者房地產、股票等資產處理了約50萬億日元的壞帳，但不良債權的餘額不僅沒有減少，反而越來越多。據日本金融廳發表的統計數據，截至2002年3月底，日本全國金融機構的不良債權餘額仍有52.4萬億日元，比上年同期增長9.5萬日元，連續兩年增加。

　　不良債權增加導致金融機構抗風險能力低下。目前，日本13家大型銀行的平均資本充足率已經降至8%，為國際清算銀行規定的下限。國際著名的企業信用評級機構不斷降低日本金融機構的信用等級，導致其在國際金融市場的籌資難度加大，成本提高。另一方面。金融機構為了減少不良債權的發生，不得不提高貸款門檻，縮小了信貸規模，使得日本央行放松銀根的政策不能產生效果，許多企業因得不到生產所需資金被迫破產。

　　日本大型金融機構曾計劃在2002年度(2002年4月至2003年3月)處理不良債權2.5萬億日元，但隨著日本政府加快不良債權處理政策的實施，金融機構必須處理的壞帳數額遠遠高於當初的預測。瑞穗金融集團已經修改計劃，將需要處理的不良債權總額上昇到了1萬億日元。為此，瑞穗金融集團出現近2萬億日元的赤字，進一步增大了財務壓力。