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有力的供給衝擊是『好』的通貨緊縮,問題在需要強有力而主動的貨幣政策防止其轉『壞』
宏觀經濟預測:2009年為2010年復蘇打下基礎
2009年中國經濟的典型特征是『惡化繼之以好轉』,為2010年更為穩固的復蘇打下基礎。摩根士丹利預測,2009年中國的GDP增長大約為7.5%。這是其基准預期,在此基礎上摩根士丹利預計政府導向型投資——尤其是在基礎設施業——的強勁增長將部分彌補私營房地產投資明顯下降以及出口進一步減少所造成的影響。
經濟見底時間:下半年重獲增長自2008年10月開始實施的大規模政策刺激所產生的效應,連同G3經濟體的微弱回昇,預計將在2009年下半年幫助中國經濟重獲增長勢頭。
主要依據:五大因素決定形勢好轉首先,這一次各方面的政策反應遠比亞洲金融危機期間快速,應當有助於中國經濟避免出現長時間的增長下滑。
當亞洲金融危機在1997年7月突然爆發時,政府最初低估了其對於中國經濟的不利影響,直至1997年10月纔首次降低利率,直至1998年中期纔執行了第一個財政刺激方案。此次,預計到2009年中期其效應會開始顯現。
其次,政策刺激的力度明顯加大。關鍵在於政府的政策立場已果斷地轉向『保增長』。
很明顯,政府希望盡其所能使經濟恢復到其期望的水平。而決策制定者實現擴張性貨幣財政政策的能力也更為強大。
此外,如果現行政策計劃被證明尚不夠充分,摩根士丹利毫不懷疑政府會對其進行補充。
第三,在形成三重打擊的因素中,由於最近幾個月針對房地產業的眾多嚴格措施已撤回,加之房地產價格出現下調,預計2009年中期住房購買力會增加,信心會提高,房地產銷售將可能趨於穩定。
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