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1.事件
中央銀行10月8日宣布,自2008年10月9日起下調一年期人民幣存貸款基准利率0.27個百分點,其他期限檔次存貸款基准利率作相應調整。搖錢樹下教你搖錢術
2.我們的分析與判斷
由於建築業上市公司的利潤和貸款餘額差異很大,因此本次利率下調對各建築公司利潤和每股收益的影響也有較大的不同:
(1)四川路橋(行情股吧)每股收益的影響最大,每股收益的增幅達到34.58%。
(2)每股收益增加超過10%以的公司包括:龍建股份,每股收益增長為15.03%;科達股份(行情股吧),每股收益增長為13.72%。
(3)中國中鐵(行情股吧)和中國鐵建兩家公司每股收益的增加額分別為0.00347元和0.00392元,相對每股收益增幅分別為1.45%和1.01%。
(4)中材國際(行情股吧)每股收益的增加為0.00237元,相對每股收益增幅僅為0.16%。
我們的測算中,貸款餘額和每股收益選取的數據為公司2007年年報所公布的數據。利潤增加為利率下調對公司淨利潤的稅後增加額。
計算公式:
貸款餘額=短期借款﹢一年內到期的非流動負債﹢長期借款利潤增加=貸款餘額×(0.27%)×(1-25%)
折合每股收益的增加=利潤增加÷總股本EPS增幅=折合每股收益的增加÷公司每股收益
3.投資建議
根據今年中報數據顯示,在證監會13個大類行業中,建築業的資產負債率為75.05%,是除了金融、保險行業以外最高的行業。如果未來貸款利率水平可以保持下降趨勢,對建築業上市公司利潤和每股收益的增加將更為明顯。在下游需求穩定增長、原材料成本和財務費用下降的背景下,未來3年建築業總產值和建築企業利潤仍將保持20%以上的增長,我們維持對行業謹慎推薦的投資評級。
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