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長江商學院金融學教授周春生: 穩定心理預期最關鍵
我覺得令人遺憾的是,美國受次貸風波的影響,股市下跌幅度遠小於A股,這從某種意義上說明A股市場十分脆弱。脆弱有兩個原因,一是可能A股原來估值較高,估值高是因為大家對中國經濟有好的預期,如果經濟形勢與預期發生差異,股市波動就會加大;另一個是信心受到影響,上市公司盈利受到壓力和挑戰。
下半年宏觀調控形勢會發生一些變化,我們不僅要關注通脹,也要關注經濟增長的形勢,看宏觀緊縮力度是否會放松。從這方面看,對A股是利好,也意味著股市大幅下探空間已相當有限。
現在問題的關鍵是,全球經濟形勢還不穩定,中國又面臨通脹和一系列壓力,股市確實很難找到興奮點,而實際上,股市和地產市場都有這個特點,受心理預期的影響非常大。因此,我覺得現在包括宏觀調控在內的政策怎麼穩定大家的心理預期最為關鍵。
我覺得政府維穩還沒有維護好。政府是否可以動用一定的平准基金讓大家看到信心,在輿論引導方面怎樣讓大家信服也需要研究。目前情況下,對政府來說是很大的挑戰和考驗,面對這樣一個市場,單靠政府力量去救市是不現實的。
北京邦和財富研究所所長韓志國: 盡量延後大小非進入二級市場的時間股市下跌的直接原因可歸結為『大小非恐怖癥』。
回顧中國證券市場走過的路,股市上漲時顯現不出問題,但下跌時,大小非就成了『要命』的問題。無論是當初的縮股方案,還是將大小非鎖定在獨立市場空間、僅由法人進行交易,進而對大小非與原A股做物理隔絕的『大宗交易市場』等,都未能從根本上解決問題。由於法律上的原因,還不能讓大小非解決方案重頭再來。
在我看來,中國證監會應積極向上級主管部門如實反映情況,作為證券監管部門,如果不主動向國務院匯報,那麼國務院也難直接插手和乾預股市。
我們必須反思股改中存在的問題,進而纔能解決問題,不能指望市場在2000點自然剎車。現在看來,在兩三年內同時完成股改和全流通,難度很大。目前股改方案在弱市背景下,已經出了大問題,即使大股東不主動減持,諸如中信證券(行情股吧)、三一重工(行情股吧)等股票還是大跌不止。因此,首先,應該試圖盡量延後大小非進入二級市場的時間,政策面應該鼓勵像吉林敖東(行情股吧)那樣每年減持不超過2%的承諾。但目前做出如此承諾的公司,似乎只有這一家。
北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐: 把精力從『救市』轉到『治市』上來A股跌幅近60%,這在全球資本市場歷史上是非常罕見的。原因有宏觀經濟、通脹的問題,也有美國次貸的影響。但從根本上講,主要是A股制度不完善造成,大起大落很難避免。
目前,市場大跌的非理性因素較多,市場已具有投資價值,市盈率已恢復合理。對於投資者來說,應樹立價值投資理念,不要在乎短期收益。
對於市場的發展,從宏觀上,從緊的宏觀政策可適度放松,在抑制通脹的同時,保持經濟增長;資本市場上,可設立平准基金,一可以起到挽救投資者信心的作用,另一方面能產生實際托市效果。不論平准基金數額多大,只要政府有計劃采取此類政策,就是對市場信心的樹立,通過對證券市場的逆向操作熨平非理性的劇烈波動,以達到穩定市場的目的。
此外,只有建立完善的資本市場制度,纔能解決中國股市的問題,應該把精力從『救市』轉到『治市』上來,在市場和上市公司制度建設上做一些事情。比如強制分紅制度、改變印花稅(印花稅吧)的征收制度,另外還要改變和完善發行制度,不要按資金而按賬戶進行申購,讓中小投資者也能享受一級市場的收益。
中國社科院金融研究所金融市場研究室副主任尹中立: 政策失效是市場進步2008年大跌只是2006年、2007年大漲的修正而已,沒什麼大驚小怪。如果說現在的大跌不正常,最主要的原因是前兩年的不正常上漲導致的。假如股市在2007年只上漲到3000點或4000點,沒有上漲到5000點以上,我們就不會有目前的被動,這不僅是投資者需要牢記的,也是監管者、決策者需要牢記的。
2001年前的機構投資者與2005年後的機構投資者有很大差異,2001年前機構資金多是短線資金,此時的股市博弈主要是莊家與政府之間的博弈,那時政策對市場的影響自然很大,但2002年後,基金之間的博弈越來越成為市場的主導,政策對市場的影響開始下降。
當初發展基金時的初衷是希望基金來穩定市場,但基金壯大後,結果卻是與初衷相反。這對於監管當局來說是個難題,因為有形之手開始癱瘓了,但對於市場來說是好事,說明市場的無形之手開始強大起來,市場真正成為自己的主人。
政策失效是市場的進步,我們無須為之操心。但投資者必須轉換投資思路,理解市場的變化,否則將成為市場無謂的犧牲者。
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