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中國正在緊鑼密鼓地針對資本市場祭出調控『組合拳』,這其中幾乎囊括了所有常用的貨幣政策工具。國務院總理溫家寶於6月27日主持召開的常務會議上表示,當前經濟的突出問題包括投資增速繼續在高位運行,對此必須高度重視,實行穩中適度從緊的貨幣政策,防止投資反彈。種種跡象表明,鑒於投資絲毫沒有放緩跡象,政府近期幾乎肯定將推出進一步的緊縮措施,這一次是多管齊下。房地產行業也將在這一次對資本市場的緊縮政策中受到波及。
政策組合
6月28日,中國股市在經歷了連續兩個上漲的交易日後,再度掉頭向下,上證指數大跌164點,跌幅4.03%,報收於3914.2點,滬綜指4000點大關再度失守,而深成指在當天則暴跌5.16%,以12882.17點收盤,兩市近350家股票砸在跌停板。
困擾股市多時的『周末恐慌癥』提前上演,緣起於國家近期出臺或正在醞釀的多個利空措施。6月27日上午,財政部提交議案,擬發行1.55萬億元特別國債,用於購買約2000億美元外匯。這是新中國成立以來發行的最大一筆特別國債,2000億美元相當於我國在2005年一年的外匯儲備增長規模。
事實上,對衝流動性依然是此次發行特別國債的初衷之一。財政部部長金人慶6月27日在十屆人大常委會上對發行特別國債購買外匯及調整2007年末國債餘額限額議案說明時表示:『這有利於抑制貨幣流動性,緩解人民銀行對衝壓力。』
自2006年以來,央行已8次上調存款准備金率,4次動用基准利率。今年以來,央行票據已經累計發行超過2.5萬億元。
但流動性頑癥依然存在。國家統計局最新的統計數據稱,5月份城鎮固定資產投資較上年同期增長27.1%,在有假日因素的情況下創年內新高。其中,房地產開發投資為1950億元,較上年同期增長27.7%。1~5月城鎮固定資產投資為3.2萬億元,較上年同期增長25.9%。固定資產投資是衡量房地產、鋼鐵和建築材料等過熱領域投資的一項關鍵的宏觀經濟指標,同時也是拉動中國經濟增長的主要因素之一。
雖然沒有明晰最後的發行次數和對象,但業內人士認為,與滾動發行的短期央票相比,特別國債發行不管是向機構還是向社會公眾發行,最後都會收縮流動性。這不免將引起市場對流動性推動的股市和樓市產生何種影響而多方猜度。
除了1.55萬億特別國債這顆『重磅炸彈』之外,利息稅停征或減征同樣在業內頗受關注。6月29日,全國人大常委會第28次會議表決通過了關於修改個人所得稅法的決定,授權國務院可停征或減征利息稅。這意味著從1999年實施至今的利息稅政策或將變動。
上海浦東發展銀行某高層表示:『在原本銀行存款低利率的前提下,即便取消了20%的利息稅,仍與當前的通貨膨脹率存在差距。因此,進入樓市和股市的資金流向不會因此有太多改變。』以上種種加上中國5月份和1~5月投資明顯加快的增速,開始成為業界『居安思危』的主要依據。
重拳監管
『現在采取的是政策高壓與行政震懾多管齊下。監管層對市場的把控已經滲透到了市場的各個縫隙裡。』銀河證券某基金經理對記者表示。
值得注意的是,此次調節除了政策組合拳之外,行政監管也已付諸行動。繼6月18日,銀監會嚴查八家被企業挪用信貸資金的中資銀行,並勒令違規支行行長『下課』之後,國家外匯管理局也開始加壓。
日前,外管局正對包括匯豐和渣打在內的共29家中外銀行進行調查和處罰。這29家銀行的『過錯』與之前被查的8家中資銀行無異,都是『協助外匯進入中國飆昇的股市和房地產市場。』
據英國《金融時報》報道,這29家銀行中,包括了19家中資銀行。其中,花旗銀行、東亞銀行以及五大國有商業銀行的分支機構都悉數在列。目前,渣打銀行已承認,外管局對該行進行了審計。
自年初以來,中國股市累計漲幅已超過50%。5月份,中國70個大城市的房價較上年同期上漲6.4%。
『暢旺的股市和日益攀昇的房價像磁鐵一樣吸引著海外投資者。』瑞銀集團首席亞洲經濟學家喬納森·安德森表示,資本賬戶的總體國際收支情況已出現大幅逆轉,每個月流入中國的『熱錢』約為50億~100億美元。
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