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業界預測行業分化將加劇
加息傳言再度籠罩市場。有關人士透露,加息已在醞釀之中,但目前還沒有時間表。據稱,央行正在與四大商業銀行舉行會議,敦促他們放慢貸款業務。在『國六條』之後,加息可能又將是一個引起房地產行業震蕩的消息。
加息勢在必行
雖然國家統計局新聞發言人鄭京平在7月18日國務院新聞辦召開的新聞發布會上強調,國家已經采取了一些措施解決經濟問題,因此是否加息要視情況決定,但是關於加息的預測仍然層出不窮。國家發改委經濟研究院不久前就曾發布研究報告,建議央行擇機加息。
針對當前銀行體系流動性比較強、信貸投放比較快的問題,鄭京平表示,中國人民銀行及有關部委已采取了一些措施,『這些措施的出臺已經而且正在取得一些成效,因為出臺的時間是4月份、5月份,有的甚至是7月5日纔實施,真正要發揮作用還需要一段時間,還需要進一步觀察』。
渣打銀行香港東北亞區總經濟師關家明表示,中國第二季經濟增長率高達11.3%,這也進一步明確了加息的預期。根據國家統計局7月18日公布的數據,上半年GDP增長10.9%、固定投資增長29.8%,其中,房地產開發投資同比增長24.2%,增速比去年同期加快0.7個百分點。
為此,渣打銀行也調高全年中國經濟增長預測,由9.4%昇至9.8%,明年數字也由8.5%昇至8.9%,並估計內地最快在下個月宣布加息,幅度介於0.25%至0.3%之間。關家明判斷,內地今年雖已兩度加息各0.27%,但仍有加息空間,另外,內地會繼續以其他措施來調控經濟,例如集中冷卻房地產等行業。
德意志銀行(Deutsche Bank)的經濟學家們在近日的一份報告中表示,中國政府未能降低投資增速,原因在於『90%以上的地方政府』向開發商和其他投資者非法提供土地。
『我預測會在第三季度加息0.27%,在第四季度再加0.27%。』中金公司首席經濟學家哈繼銘在接受本報記者采訪時說。他表示,除了國際范圍內的普遍加息外,從短期來看,通貨膨脹在上昇,因此利率水平也應該相應提高。從長期來看,利率應該和資本回報率相匹配。與資本回報率相比,當前的利率偏低。這些都是預期加息的理由。
盡管預期加息的呼聲很高,但是也有人表示了擔懮。北京師范大學教授董藩認為,在經濟發展一直很快的情況下,如果要慢下來就要注意可能產生的震蕩,『此時加息可能會產生相反的效果』。另外,他認為,作為調控的手段,利率的小幅變動作用很有限。
引發行業震蕩
『可能受到衝擊最大的,實際上是那些在並不十分規范的條件下進入房地產市場的一些中小地產商,特別是負債率非常高、資金實力欠缺的一些中小地產商。不少大型的地產商,特別是已經上市、或者擁有充足的資金來源渠道的房地產商,實際上還繼續利用中小房地產商的調整時期進行擴張並購。』國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松說。
三個月前的那次加息時,萬科的總經理郁亮表示,對於開發商來說,地產是個高負債行業,企業受影響的程度取決於企業的負債水平和負債結構。加息實際上考驗的是地產商的融資能力。加息持續下去,地產行業會加速整合,淘汰一批資產狀況不佳的開發商。
巴曙松說,加息以及相伴隨進行的信貸控制,會加劇房地產行業的分化與重組,因為房地產行業本來就是資金密集型的行業,對於資金供求的變動十分敏感。
哈繼銘則認為,現在中國還沒有形成很清晰的政策規律進行加息,所以還不能形成對於持續加息的預期,外界只能猜測,這對於房地產業不會有很大的影響。相反,如果像美國一樣,經濟過熱必然會導致持續加息,利率大幅上昇,一旦形成了這種預期,可能房地產行業就會有很大的價格調整。
對於消費者而言,在當前的住房抵押貸款主要不是固定利率的條件下,消費者會承擔主要的利率調整成本,這會降低住房抵押貸款的需求。
但董藩認為,每月承擔6000元房貸的人不會因為要多拿100多元而放棄貸款,調整利率的效果遠不如控制首付或貸款期限效果好。
巴曙松說:『我認為加息與昇值有相互的替代作用』。他表示,在外匯儲備持續上昇的背景下,究竟是容忍名義匯率的更大的波動幅度,還是保持較小的匯率波動幅度但是容忍更高的國內物價上昇幅度,這是一個宏觀的政策平衡過程。
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