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中國人民銀行第八次利率下調一個多月來,對股票、保險、樓市、車市、留學的影響已經初見端倪。降息拉動內需的作用有多大?筆者日前就此走訪了中國人民大學鄭華教授。
歷次降息明顯拉動樓市昇溫
筆者:眼下京城地產開發佔固定資產投資比例已首次超過了50%,這是不是與多次降息對樓市景氣的影響有關?
鄭華:從1997年以來的國房景氣指數運行軌跡與歷次降息政策出臺的時間對照可以看出,1996年8月第一次降息以後,國房景氣指數繼續了7個月的下降,到1997年3月就止跌回昇。以後我國接連5次出臺降息政策,於是出現了從1997年3月到1999年1月連續22個月的上昇,而這段時間正是亞洲金融危機初現征兆並開始波及我國的時期。在國房景氣指數1999年2月起到1999年10月連續8個月的景氣下降時期,由於1999年6月我國政府第7次降息,國房景氣指數從1999年10月到2001年4月又進入了連續18個月的景氣上昇時期。事實證明,降息政策如果配合好其他相應政策,對市場需求的拉動是十分明顯的。
車市和樓市不會立刻火爆
筆者:馬年新春降息後,一部分銀行存款開始流向債市、股市,僅建行上海分行節後股市開盤首日,轉賬金額就達2400萬元。債市、股市的昇溫會增加老百姓的收入,這對在個人消費項目中已佔到七成以上的購房、買車兩項,顯然起到良性互動作用。從這次降息能讓老百姓減少多少利息負擔來看,有專家為老百姓算了一筆賬。例如,降息後新辦理20萬元20年期的個人商業貸款,總共就可減少利息負擔14496元。那麼,車市和樓市近期會不會因此火爆?
鄭華:看來在20年裡纔省下1萬多元,這點實惠顯然還不能引發車市、樓市火爆的局面。中央政府采取降息政策,旨在進一步松動銀根,以應對經濟發展放緩的態勢,從理論上說這樣做是有效的,從前幾年的經歷來看也證明了這一政策的有效性,但期望降息政策一出就會給車市和樓市帶來火爆的場面,這種想法顯然是過於心急了。
首先,第八次降息政策是以國際經濟發展放緩,國際金融市場出現降息潮,而我國經濟受國際經濟大環境的影響也出現了經濟增長速度放緩。政策的出臺對樓市的影響只是這項政策效果的一個局部,它對於樓市的影響肯定不會有點石成金之功效。
其次,降息、增加收入是政府擴大內需,特別是支持住房產業景氣發展的一貫政策,第八次降息也是原來政策的延續。前幾次降息政策也是由於配合了減稅、發住房補貼、搞貨幣拆遷、公積金存貸脫鉤以及二手房上市等一系列政策共同實施,纔取得明顯的效果。所以,此次降息政策還要配合若乾次減稅和住房補貼的兌現纔能對樓市起到明顯的利好作用和效果。
購房昇溫拉動內需空間不小
筆者:有最新調查顯示,老百姓購房的消費傾向日趨理性。從擴大內需來看,房地產行業拉動消費的空間有多大?
鄭華:我們對降息政策的影響既不能估計過於樂觀,急於看到明顯的效果,也不應認為樓市還會出現大幅度下跌的情形。
從房地產本身周期波動規律分析預測,樓市還有昇溫空間。房地產行業是一個受政治、經濟、國際環境影響非常大的行業,同時它也有著自身的波動周期。在房地產市場開放政策的影響下,1992年至1993年我國的房地產開發投資達到高峰,1993年底過熱時期的國房景氣指數高達120點,1994年以後隨著全行業步入調整時期,房地產業增速減緩。1995—1997年在谷底徘徊,1997年國房景氣指數在100點以下。進入1998年後,我國房地產業又進入了一個上昇階段。雖然在1999年上半年我國房地產景氣有所回落,但從1999年後半年起就基本呈現景氣上昇的特征。
去年7月北京申奧成功後,房地產景氣進入了一個頂峰之後很快就開始下降,以後的幾個月國房景氣指數一直下降。目前,盡管消費者在諸多利好影響尚未帶來實惠之前的觀望態度使房地產景氣有所下降,但從長遠趨勢來看,國外資金的進入和資金運作、建築設計、管理、施工等技術水平的提高,以及貨幣分房政策的落實、貨幣拆遷政策的實施、消費需求平民化趨勢的增強,將會使我國房地產市場發展在未來幾年內至少還有大約4個點的增長空間。所以即使不考慮降息政策的利好影響,依房地產自身周期波動規律性來推斷,樓市仍會昇溫拉動內需。(鄒琳)
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