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昨日,據路透社消息稱,有消息人士透露,在中國銀行間交易商協會9月初放開上市房企中票融資的政策出臺後,近期交易商協會再次召集部分券商細化發債細節,比如房企的評級是否可以通過擔保或者增信達到AA,協會明確要求必須是主體AA,但募集資金是否不可以償還信託貸款,還有待明確。據悉,富力地產(02777,HK)與金融街(000402,SZ)於日前發佈公告,擬申請分別發行約70億元與52億元的中期票據,這也是近5年以來首度有上市房企闖關房地產債券融資。
據稱要求發債人自有資金不低於30%
據路透社報道稱,規定發債門檻在發行人發行資質,資金監管專戶,項目認定,資金用途,信息披露等方面的要求均較爲寬鬆,但在評級要求,自有資本金比例以及發債品種等方面仍有嚴格限制。
具體而言,發行人資質方面,發行人本身無房地產開發一級資質,但合併範圍內的子公司擁有,均視爲符合標準;募集資金的專戶監管,目的是在監管發債資金使用層面符合“支持普通商品房建設”的政策要求,項目銷售形成收入的回款不作進一步要求,不需要在監管專戶中歸集管理;若項目有部分商業項目,但整體是商品房項目即可,具體認定標準符合當地城建、稅務等部門對普通商品房的認定。
另外,募集資金用於流動性資金的比例,協會也不作明確限制或要求。但需遵循實質和示範性的要求,且房地產企業的資金從實質上來說,大部分還是對接具體項目的,因此從實質性角度,大部分還是建議用於具體項目或償還貸款;從此次政策開發的示範性意義來看,建議用於合法合規的項目上,避免流動資金測算不清的情況。
信息披露方面,對於大型上市公司,涉及項目很多,可按地域、金額等維度按照重要性原則進行披露,不強制要求披露全部項目。
另外,募集用於償還銀行貸款的項目,發債的期限也不要求與貸款的剩餘期限匹配;房地產收入中,也不需要扣除保障房和商業地產項目的收入。
不過部分要求仍然較爲嚴格,根據協會的會議內容,有券商理解爲募集資金不可以用於償還信託貸款。由於此前房地產企業融資受限的情況下,銀行貸款和信託融資及影子銀行是主渠道,顯示此輪發債放開對房企前期的信託融資風險仍然較爲謹慎。
同時項目自有資金有不低於30%的要求,“夾層融資”不算自有資金、需剔除。另外,通過擔保,增信等方式提高債項評級也不獲認可,主體評級至少主要AA。同時,在發債品種方面,目前主要是採取中期票據的方式。