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房價最終跑不贏通脹
耶魯公開課明星教授羅伯特·希勒接受專訪
羅伯特·希勒有多重身份——耶魯大學經濟學教授、經濟學家……而最讓羅伯特·希勒出名的,則是他的『預言家』身份。
2000年,羅伯特·希勒撰寫的《非理性繁榮》一書出版,書中准確預言了美國股票市場的泡沫崩潰,而書中對於房地產市場可能出現經濟危機的判斷,又再次命中次貸危機引發的全球性金融風暴。2009年末,羅伯特·希勒以耶魯大學經濟學教授的身份進入中國眾多網友的視野,他教授的耶魯大學公開課《金融市場》開始在網絡風靡。羅伯特·希勒的理論在中國有沒有現實意義?本報記者專訪了這位大洋彼岸的經濟學人。
身份1
預言家
充斥投資市場的『非理性人』
《金融市場》公開課的第一堂,羅伯特·希勒便表示,自己在書中曾經預言的事情已經發生。而他所指的,正是震撼全球的金融風暴。
2000年,羅伯特·希勒撰寫的《非理性繁榮》出版,這並不是一本嚴格意義上的經濟學理論著作,而更像一本行為經濟學著作。在《非理性繁榮》一書中,羅伯特·希勒教授比較了近140年來美國股票市場市盈率的數據,並發現20世紀末期美國股票市場大幅上漲並不符合經濟運行的規律。
是什麼導致投資市場的泡沫?『非理性繁榮』的基礎十分簡單——相對於傳統經濟學研究的理性人假設,『非理性繁榮』認為投資者並非『理性人』,羅伯特·希勒在書中歸結了股票市場和房地產市場產生泡沫的種種社會學、心理學原因。正如他用做書名的『非理性繁榮』一詞,人們的非理性造就了巨大的投資泡沫。
不過『非理性繁榮』並非羅伯特·希勒本人的原創,詞匯的原創者是美國聯邦儲備委員會原主席格林斯潘,1996年12月5日,格林斯潘用這個詞形容美國股票市場的投資者行為,然而十餘年過去了,這個詞匯反被用得越來越多。
而就在這本書問世不久,美國股市便大幅下跌,道瓊斯指數及納斯達克指數均遭到重創。不過投資市場的泡沫遠未結束,羅伯特·希勒書中警惕房地產市場泡沫的警告言猶在耳,2007年,美國次貸危機爆發,並最終演變成席卷全球的金融風暴。
對於『預言者』的稱號,希勒並不認同,甚至覺得有些不舒服,《非理性繁榮》也並非是真正意義上的預言,因為希勒並未對泡沫何時破裂作出預測,僅僅是對泡沫形成的12個因素作出了梳理。