准備金率節前上調並不意外 對股市影響幾何
中國人民銀行決定,從2010年2月25日起,上調存款類金融機構人民幣存款准備金率0.5個百分點。為加大對"三農"和縣域經濟的支持力度,農村信用社等小型金融機構暫不上調。對於投資者來說,央行在春節黃金周之前上調存款准備金率多少還是有一點意外,但是從近期市場的運行來看,此次上調應該屬於在計劃之中。而對於股市來說,其影響也不容小覷。
2月11日,央行公布了1月經濟數據。其中,1月CPI上漲1.5%,大大低於市場的預期,弱化了加息預期,但A股市場並未熱情回應,顯示市場仍對貨幣政策有疑慮。特別是節後面臨的巨大資金回籠壓力,更是成為了此次央行上調存款准備金率的主要原因之一。
為保證春節期間流動性充足,近期央行在公開市場連續開閘放水,4周市場淨投放資金總量近7000億元。春節過後,2月19日至3月末,央行公開市場央票和正回購到期量累計近9000億元。如果考慮到春節前淨投放資金量,央行實現2、3月淨回籠需要回收的流動性將在1.6萬億元左右。貨幣回籠壓力堪比新年伊始。
其實,此次央行上調存款准備金率也是打了一定"伏筆"的。受去年貸款餘額基數較大影響,1月貸款餘額同比增長回落至29.31%,為自去年5月份以來首度增速回落至30%以下。業內人士認為,1月份的井噴走勢將從2月份起大幅回落,全年新增貸款約保持在7.5萬億的水平。1月末M2同比增長25.98%,較上月繼續回落,為去年6月份以來的最低值。與之相反,M1則暴增至38.96%,較上月大幅上昇6.61個百分點。M2、M1之間"倒剪刀差"進一步擴大至12.98個百分點。而在央行在周四發布《2009年第四季度貨幣政策執行報告》(下稱"報告")明確提出,2010年廣義貨幣供應量M2預期增長17%左右。這是央行首次明確提出今年的貨幣供應量增長目標,這無疑也是央行啟動調控工具的預兆。(注:現階段,我國將貨幣供應量劃分為三個層次:一是流通中現金M0,即在銀行體系外流通的現金;二是狹義貨幣供應量M1,即M0加上企事業單位活期存款;三是廣義貨幣供應量M2,即M1加上企事業單位定期存款、居民儲蓄存款和其他存款。)
盡管1月份CPI1.5%的漲幅顯示當前通脹的可能性不大,但物價小步回昇的趨勢已經形成。再加上春節來臨,2月CPI很可能進一步攀昇。中國人民銀行行長周小川此前表示,盡管物價水平仍處於低位,但通脹預期壓力有所顯現,必須對當前的物價形勢保持警惕。因此,這也成為了在"小年夜"上調存款准備金率的重要原因。
應該說,央行連續上調存款准備金率,對於股市的影響將是非常明顯的,但是有了市場之前的預期,加上此次上調是在長假之前,市場還有7天可以消化,其對於股市的衝擊,可能並沒有想像中的那麼大。對於投資者來說,不妨可以多關注黃金周中海外股市,特別是中國香港股市的表現。
外媒:中國通脹減輕或是暫時現象 3月份可能加息
中國國家統計局周四公布的數據顯示,1月份消費者價格指數(CPI)較上年同期增長1.5%,連續第三個月保持溫和增長。不過,增長幅度遠小於經濟學家們此前的預期。2009年12月份CPI較上年同期上昇1.9%。物價的溫和增長有力地駁斥了所謂中國通貨膨脹加劇風險的觀點,從而使得繼續緊縮貨幣政策師出無名。
不過,布隆博格今天發表文章認為,中國1月份通貨膨脹壓力減輕或許只是暫時現象,甚至可能是假象。文章中說,在物價整體溫和上漲的同時,中國70個大中城市房屋銷售價格同比卻上漲了9.5%,漲幅比去年12月份擴大1.7個百分點,環比上漲1.3%,顯示房地產市場泡沫仍在繼續膨脹。在房價持續上漲的背景下,中國仍面臨著物價上漲的壓力。
布隆博格通訊社對經濟學家進行的一項中期調查顯示,預計到今年6月底中國CPI(消費物價指數)與去年同期相比將上漲3.6%,超過當前的人民幣一年期存款利率水平,出現負利率。
香港投資研究機構SJS Markets Ltd分析師Dariusz Kowalczyk接受布隆博格采訪時說:"1月份物價上漲放緩只是暫時現象,中國物價水平會在2月份再次加速上漲。"他說:"預計到8月底中國物價上漲纔能達到最高峰,屆時CPI同比漲幅將超過6%。"他表示導致中國物價上漲的主要因素包括信貸擴張、原材料價格上漲、房地產價格飆昇等。
Dariusz Kowalczyk說,為了達到信貸控制目標同時也為了防范房地產泡沫進一步膨脹和中國央行最快可能會在3月份加息。
中國人民銀行在昨天發表的季度報告中說,"將逐漸回歸到正常貨幣政策",報告中說,國內價格穩定的潛在風險有所加大,今後將嚴格控制對新投資項目的貸款,這表明,該行目前正試圖減少為應對國際金融危機而采取的部分大規模刺激政策。