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央行:准備金率上調 未改適度寬松貨幣政策取向
12日晚間,中國人民銀行在時隔1個月後再度宣布上調存款准備金率。央行有關人士對記者表示,此舉主要是針對較為充裕的流動性,適度寬松的貨幣政策取向並沒有發生改變。
央行宣布,從2010年2月25日起,上調存款類金融機構人民幣存款准備金率0.5個百分點。為加大對"三農"和縣域經濟的支持力度,農村信用社等小型金融機構暫不上調。
中國社科院金融研究所專家劉煜輝指出,央行再次上調存款准備金率在意料之中,屬於正常的流動性管理。春節之前央行在公開市場已經連續四周淨投放資金,節後對此前釋放的大量流動性進行回收是必然的操作。同時,節後公開市場到期資金量較大。
出於節前保持資金充足等因素考慮,央行公開市場操作在1月後半月轉為淨投放資金,四周以來已經累計淨投放資金近7000億元。數據顯示,自2月20日至3月末,央行公開市場央票和正回購到期量近萬億元,是公開市場到期資金較為集中的一段時期,這使得節後流動性回籠壓力較大。
同時,由於貿易順差改善和外資流入加快造成外匯佔款增長較快,導致被動性的流動性創造增多,也可能對未來流動性起到一定推昇作用。
央行11日發布的《2009年第四季度貨幣政策執行報告》指出,2010年要"加強流動性管理""合理引導貨幣條件逐步從反危機狀態回歸常態水平"。
劉煜輝表示,適度收縮流動性有助於緩解過度充裕的貨幣環境對物價的壓力。他認為,受春節和基數因素影響,2月CPI同比增幅可能較1月繼續攀昇,因此應加強流動性管理。
今年1月份中國新增人民幣貸款1.39萬億元,低於去年同期1.62萬億元的新增規模,專家認為,合理調控銀行體系流動性,有利於抑制銀行放貸衝動,特別是有助於防止3月份信貸出現季末衝高,從而實現均衡放貸。
以金融機構人民幣存款餘額為基數計算,此次准備金率上調將凍結銀行超過3000億元資金。
與上次存款准備金率調整相同的是,農村信用社等小型金融機構被排除在外,體現了貨幣政策的針對性和靈活性。央行有關人士表示,這主要是出於支持春耕備耕的需要。
央行人士強調指出,准備金率上調主要是針對寬裕流動性的管理,適度寬松的貨幣政策取向沒有改變。
央行貨幣政策執行報告也提出,下一階段繼續實施適度寬松的貨幣政策,把握好政策實施的力度、節奏和重點,保持政策的連續性和穩定性,根據新形勢新情況著力提高政策的針對性和靈活性。
哈繼銘:中國不僅要提高存款准備金率 還要加息
"中國不僅要提准備金率,我認為中國要加息。"對於當下貨幣政策,中金首席經濟學家哈繼銘在出席復旦大學管理學院主辦的"藍墨水精英教育計劃新年論壇"時表示。他同時預測,這會在短期內使大宗商品價格面臨向下調整的壓力,從而防止美國債券價值縮水。
哈繼銘指出,中國已經提高了存款准備金率,控制通脹的信心在央行四季度報告中也成為視線焦點。除了中國之外,印度也已經提高了存款准備金率,而且調整幅度遠遠高於市場預期。
"中國上次提高存款准備金率的時候,大宗商品價格全線下跌,這說明中國是大宗商品最大的進口國,很多大宗商品中國的消費佔比在全球都很高,而且中國去年對於全球經濟增長所做出的貢獻也處於獨佔鰲頭的位置,在這種情況下,中國不僅要提高存款准備金率,我認為中國要加息,因為中國是大國,緊縮貨幣政策會把全球大宗商品價格打壓下去,這樣也會抑制美國債券價格大幅下降,如果債券價格持續下降,外匯儲備的縮水也會很劇烈,"哈繼銘說。他指出,中國加息並不會引來熱錢的問題。
哈繼銘預測,美元長期將呈貶值趨勢,只要美元再度出現貶值,就是人民幣昇值的重新啟動。
上半年有可能2次加息 存款准備金率或上調至18%
"去年出口是負增長,今年境外經濟復蘇將帶來出口由負轉正,並有20%的快速增長。如果出口形勢恢復得較溫和,那麼對GDP的貢獻度大約會達到0.5%,實現GDP增長9.5%,而若出口恢復較快,如年增幅達到20%以上,那麼GDP可能會達到12%~3%的水平。"匯豐首席經濟學家屈宏斌指出,如果是這樣的運行軌跡,今年GDP經濟的風險就不在於經濟二次探底下行,而是防止經濟超預期增長帶來的經濟過熱。因此,前半年中國有兩次0.27%加息的機會。
應減少"鐵公基"新增投入
2008~2009年,中國政府出臺了4萬億的經濟刺激計劃,銀行信貸投放"超天量"接近10萬億,其中大部分都投向了能快速拉大內需的"鐵公基"項目。屈宏斌指出,"鐵公基"項目短期內能快速帶動基建設備、鋼材、鐵礦石的國內需求,並增加就業,但是目前經濟有超預期增長的風險,因此政府已在采取貨幣從緊的動作,逐步退出。
不過,他提醒僅靠單一的貨幣緊縮政策還遠遠不夠,還應配備適當的財政政策。如減少"鐵公基"項目的新增投入,加大政策扶持、稅收優惠力度,放開保護行業等,這樣做就是給公共部門投資降溫,從而為民間投資、消費騰出空間,否則,貨幣從緊的政策很難奏效。
存款准備金率或調至18%
對於貨幣從緊采取的具體動作,屈宏斌認為,未來6個月內,貨幣政策從緊的趨勢會越來越明顯,存款准備金率有3~4次的上調空間,最終上調至18%的水平。首次加息會提前至4月份,而上半年有兩次加息的機會,他認為如果不加息,會出現負利率,致使資金成本下降,流動性過剩將導致炒房、炒股,囤積大宗商品等市場投機行為,最後將形成較為嚴重的通脹局面,因此加息的目的不是為了增加資金成本,而是為了趕上CPI的增長速度,從而防止出現通脹。
他建議,政府采取的貨幣從緊政策應盡量采取數量化的工具,如提高存款准備金率,以及采取嚴厲的窗口指導政策,以控制信貸規模,而不要過於依靠加息。
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