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中銀國際指出,保利地產08上半年已結樓盤均價較去年全年均價增長18%至7934人民幣/平方米。截至08年6月底,已售但未結面積達144.6萬平方米,合約預售收入130億人民幣,已鎖定對其全年收入預測的94%。在許多內地大城市樓市回冷的背景下,保利地產仍顯示出了良好的銷售能力。在08上半年公司完成了其為全年所制定銷售及新開工面積目標的44.6%和44.1%。中銀國際認為,保利地產有望成為今年為數不多的可以達成年初制定經營目標的地產開發商之一。
上半年,保利地產實現銷售/預售面積131.4萬平方米(同比增長39%),合同銷售金額107億人民幣(同比增長34.5%)。光大證券認為,這個比例顯然要高於同行,充分體現了保利地產的成本領先優勢、快速周轉的開發策略以及對市場形勢較強的判斷和應變能力。
保利地產已經打造了全方位的業務結構以分散與單一住房物業開發經營相關的風險。截至08年6月底,公司擁有投資物業(主要位於廣州)120萬平方米,包括寫字樓、展覽中心、商業單位和5星級酒店,將在明年貢獻經常性收入。
土地資源儲備豐富保利地產充分借助行業調整、洗牌的機會,加速獲取低廉資源為下一輪的發展儲備糧草。據中銀國際的報告披露,保利地產以36.8億人民幣的土地成本收購了總面積203萬平方米,建築面積412萬平方米的8個樓盤。平均成本只有870元/平米,比去年平均地價低了60%。在08年6月底,公司擁有可結算建築面積1,800多萬平方米,足夠未來2年半的新開工所需。
根據中金的統計,截至今年6月底,保利地產擁有土地儲備達2400萬平方米,按保利上半年的開發速度,目前土地儲備足夠未來3年快速增長。
上半年保利地產新開工面積為278萬平方米,完成了年度計劃的44%,基本保持了平穩的投資節奏。光大證券認為,這既體現了管理層對市場的樂觀判斷和堅定信心,也從側面證明了公司對市場有著冷靜、一貫的判斷,而未隨著市場的變化大起大落。
具有較強的融資優勢根據中金的計算,截至上半年末,保利地產資產負債率為70%,淨負債率為102%,處於房地產行業較高水平。公司期末賬面現金36億元,隨著7月份總額43億元公司債的成功發行,公司的資金情況將進一步改善。公司融資後將有利於加快現有項目開發和土地拓展進程,防范由於市場低迷可能導致的企業現金流風險。
保利地產在中報中也已明確提出,要發揮其集團和品牌優勢,多渠道融資。上半年公司負債結構明顯長期化,7月份順利發行了公司債43億元,5年期的票面利率7%,長期資本比重進一步提高,繼而也優化了負債結構,同時節約了財務費用。
此外,保利地產最終控股股東——保利集團及相關企業的財務支持也發揮了重要作用。除了保利集團為保利地產發行債券的本息提供全額無條件不可撤銷連帶責任保證擔保外,保利公司近期還公告與保利財務公司就近20億人民幣貸款達成協議。
對比萬科全面收縮戰線的半年報,保利地產業績仍很堅挺。
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