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對於美國及世界經濟來說,次貸危機首先是金融(貨幣)衝擊,其次纔是實際衝擊,因為在傳導速度上,價格變化快於數量調整,金融市場快於實體經濟。
次貸危機對油價提昇作用逐步趨弱,因為美國金融市場已經經歷了深幅調整,並得到了力度不斷加大的特別救助,弱美元和避險資金流出已近尾聲;同時,次貸危機對油價的抑制作用開始增強,因為隨著時間的推移,不斷惡化的經濟數據表明次貸危機對實體經濟的負面影響逐漸顯現,從而對石油需求有著於愈明顯的抑制作用。
歐洲央行的行動和歐元走勢將對美聯儲的利率決策形成牽制,因為,作為美元的一面鏡子,歐元走強意味著美元走軟,而這是美聯儲也不願意繼續面對的。
7月份的兩房危機、Indymac等3家銀行倒閉,以及美國最近出現的銀行擠兌現象,表明美國的金融危機到了最黑暗的時期,因為歷史上金融危機爆發時最壞的經濟現象也不外乎此:銀行倒閉和擠兌。
中期內,油價不再高,美元不再低,對美國乃至全球的通脹是個有利因素。但是,如果現在還不能過分指望歐元和歐洲央行在全球貨幣體系中的主導作用,具有部分全球央行職能的美聯儲極度擴張的貨幣政策,以及招致道德風險批評的救助政策,將在U型底部的後段發揮作用。這是導致未來全球通脹形勢惡化的最大風險。
美國房地產市場繼續調整,滯脹趨勢明顯。
歐洲經濟在工業產出、消費和貿易數據都顯示歐元區經濟活動出現疲軟走勢。但其中有兩個值得注意的亮點:一是歐元區通脹形勢繼續惡化的趨勢不明顯,二是德國服務業PMI指數上昇,制造業PMI指數雖然下降,但仍處於擴張區間。
日本經濟數據總體疲軟,表現為內需和外需的增長接近停滯。其中有兩個看點:一是日本通脹創1998年以來新高,日本經濟終於完全走出了『通縮』和『流動性陷進』,二是日本的貿易順差首次出現負增長。
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