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4月30日下午,滬市尾盤指數報收3693.11點、比上一交易日上漲169.70點,成交量1611.1億元,漂亮地以上昇的紅盤陽線、放量的反彈,為大悲大喜的4月股市,畫上了圓滿的句號,也為5月的股市,帶來了希望。
從暴跌到暴漲,4月的A股股市,經歷了從地獄到天堂般的折磨。
半年暴跌51.2%,4個月暴跌46%,一場堪稱中外股市史上罕見的大股災,由於,4月下旬,監管層3天內,接連打出大小非減持新政和降印花稅兩張救市牌,力挽狂瀾、扭轉乾坤,使股市『咸魚翻身』,從爆跌,奇跡般地跳躍到爆漲。
『中國股市將由此進入反轉。』隨著4月30日滬市陽線收盤,市場各方更是興奮不已,極力看好、唱多即將到來的5月。
看好者認為,滬深股市在政策和技術共振下,信心已得到明顯的扭轉,市場態勢較前期已經發生了較大變化,將形成強勢震蕩的格局,擁有更多的上昇動力;目前,中級反彈已經確立,反彈高度有可能達到上證綜指4500點甚至更高。
在一片叫好聲中,筆者卻認為,5月的市場,不容過分樂觀。目前,市場反彈,僅僅是一股脈衝式的反彈,力度有限。
在兩張救市金牌刺激下,股市在4月下旬,連續2天放量後,大盤成交量卻出現連續兩日的萎縮,意味著前面的放量攻擊受阻;大盤在利好組合拳下,出現反轉的可能性在減小;短期內大盤震蕩、反復將無法避免。
同時,連續的縮量,說明市場觀望氣氛濃厚,技術性調整正在進行。機構和主力高拋低吸,通過反彈減持倉位、最大限度攫取利潤的現象,愈趨明顯。在這種態勢下,不排除指數下探新底的可能。
4月30日的放量反彈,並不表明,5月市場將就此步入持續攀高的上昇階段。總之,理性地看待、展望五月市場,筆者認為還存在四大懸念:
懸念一:市場信心有多高與資金相比,中國股市更缺的是信心。成交額的持續萎縮,反映市場心理依然謹慎,信心尚顯不足,致使股指走勢相當疲弱,逢低買盤入場意願淡薄,市場情緒低靡。
相對而言,目前,機構和主力比散戶更缺乏對市場的信心。在政策面和形勢都已比較明顯的今天,不少機構和主力仍然按兵不動,猶豫觀望。說到底,是對市場信心嚴重不足的一種表現。
尤其是,受利好政策刺激,股市天量暴漲,基金、保險並未像市場想象的一樣進場搶籌碼。相反,逆市而行,借機加速出貨,大肆減倉,狂撈一把,當日做空力度為歷史第三,這種對市場極為不看好的非理性舉動,是對市場信心的建立極大的傷害。與此相反,散戶卻持倉遞增。
五月,機構和主力對市場的信心,是否仍然持此種態度,令人擔懮。
懸念二:建章立制力度有多大從6000點到擊穿3000點,股市的『跌跌不休』,並不是上市公司的投資價值發生了多大變化,也不是國內經濟基本面有多大的變動,而是股市制度規則的缺陷,導致投資者的信心不足。目前,政府重新整頓股市的制度規則及股市的秩序,要旨就是重新提振投資者的信心。
4月29日,宏達股份(證券代碼:600331)兩個持有解除限售存量股份的股東賬戶,在當日通過競價交易系統分別減持了751.36萬股和696.23萬股,減持數量佔該宏達股份總股本比例分別達到了1.46%和1.35%,違反《上市公司解除限售存量股份轉讓指導意見》的相關規定。從另一個側面證明,制度缺陷及政策實施細則的不完善,已成為當前股市最大的風險。
欣喜地是,監管部門已清醒地看到了這點。在近期直接救市政策成功托底後,監管部門明顯加快了證券市場制度建設的步伐。來自監管層的消息顯示,包括新股發行制度、證券賬戶管理制度等在內,種種改革方案都在探討之中。
而5月,這些政策能否如期出臺;監管力度是否大幅度增強;監管層通過建章立制,實施規范券商經營行為、對惡意操縱股價行為的機構予以嚴厲查處等一系列制度的同時,盡快改革新股發行方式,讓中小投資者也能分享中國經濟的紅利,保護廣大投資者的利益,從而,建設中國股市穩定、和諧的良好環境,給剛剛回暖的市場一個堅定的信心,至關重要。
懸念三:新高與新低隨著投資者對後續利好預期不斷趨於強烈,看多者認為,股市的政策面已大為改善,各種因素都在朝有利於市場發展的積極方向轉變;大小非解禁的衝擊由於『新政』而明顯得到控制,降印花稅提振了市場的信心和入市動力,一系列基礎性制度性改善措施正逐一推出;股市有了質的變化:從3000點起步,一輪恢復性、報復性上昇行情已不可阻擋。
五月,將是今年最好的投資時機,反彈高度有可能達到上證綜指4500點,甚至更高。
而看空者則表示,鑒於目前通脹的壓力,貨幣從緊政策將依舊;上市公司業績增幅趨緩的態勢也不會改變;大小非解禁帶來的拋空壓力能否在《指導意見》規范下真正減輕,也有待觀察。
監管層一系列利好政策的出臺,更多的是恢復市場的信心,而不能從根本上改變市場運行的格局。五月,市場形勢不容過分樂觀。
其次,市場在經過降稅後的大幅反彈,短線積累的獲利盤需要消化;超買情況的泛濫,令投資者做多信心不堅,股指在暫時,難以衝刺新高。
尤其是,目前股票型基金股票倉位在70%,而其倉位上限均是95%左右,存在15%~20%的加倉空間。基金在3000點踏空後,面臨較重的建倉壓力;再加上,新基金基本在5月份陸續成立並進入建倉期。在五月,要特別注意和防止,基金和主力可能為了在底價位建倉,不擇手段,瘋狂砸盤,使股指擊穿3000點位置,下跌到新底。
懸念四:證券融資融券交易能否推出『證券融資融券』,是投資者期望監管層能在五月出臺的又一實質性利好政策。
『證券融資融券交易』,亦稱『證券信用交易』,包括券商對投資者的融資、融券和金融機構對券商的融資、融券四種。
融資是借錢買證券;而融券是借證券來賣,然後以證券歸還,即賣空。通過融資融券交易,為投資者提供融資,必然給證券市場帶來新的資金增量,對證券市場產生積極的推動作用。
同時,融資交易又是市場上最活躍、最能發掘市場機會的部分,對市場的合理定價、對信息的快速反應將起到積極的促進作用。而賣空機制的引入,將改變原來市場單邊市的局面,也有利於市場價格的發現。
通過信用資金在市場中的頻繁交易,使成交更趨活躍,從而放大市場的購買力,這對於整個市場無疑是一個強烈的提振。
然而,推出這一政策,有一個循序漸進的過程;其次,推出的時機,很有可能會選擇在市場極度低迷的時期,而不是在市場熱度很可能再次上昇的時段。
五月的股市懸念層疊,風起雲湧。筆者認為,五月市場是否如人所願企穩、走出新高,將主要取決於宏觀經濟形勢的逐漸明朗。因為,決定股市反轉的基礎,是宏觀經濟狀況和企業盈利增速,而不是外生性的救市政策。
盡管,4月30日的放量反彈,有助於改變市場的悲觀預期,使投資者能提振信心、理性地對待市場,為『5.1』後的進一步反彈奠定基礎。
然而,市場在相當大程度上,是跟隨經濟的走向而運行的。毫無疑問,宏觀經濟走向,將直接影響企業盈利能力並決定市場整體估值水平的高低。
換句話說,目前,對『大小非』的措施和政策補丁只能延緩供給壓力,而無法從根本上改變這種壓力。只有經濟增長和盈利預期的穩定,纔能真正有效化解『大小非』的『硬衝擊』,提振市場信心。
當然,對4月30日,股指能牢牢守住3500點,並且攀上近期新高3693點,還是很鼓舞人心的。因為,投資者從中可以看到,新的希望和高度。
但願,股指在『5.1』後,能先站穩3700點,然後在一定高度區域內震蕩。這應該算是很理想的走勢了。
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