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人往高處走,水往低處流,錢往利處湧。種種跡象表明,一個巨額資金的流動怪圈,正通過股市,湧向各上市房地產公司,再由這些公司投向日益激烈的土地招投標,催生出一個個天價『地王』。外界因此日益擔懮,中國股市與房市,正迅速進入風險共擔的危險階段。
果真如此,這一新的資金鏈條應當引起高度重視。在中央持續進行宏觀調控的情況下,許多房地產企業面臨著土地供應和信貸資金同時收緊的雙重壓力,它們因此盯上了行情持續火熱的股市,通過增發、配股等方式融得巨額資金,再不惜高價四處買地。據不完全統計,今年以來上市房地產公司已合計融資超過1000億元,一些上市地產巨頭現在是既有充裕資金,又有大量可發開土地,反而在宏觀調控趨緊的大環境裡過上了壓力大減的好日子。
有一點不可否認,這些上市地產巨頭的好日子,不是靠違法亂紀弄來的,而是充分利用了資本市場的融資功能,從而一舉化解了困擾多時的資金和土地兩大難題,順便幫了商業銀行和地方的忙,既不需要擴大信貸資金,又可以抬高土地出讓價格。從這點上說,地產巨頭們是趕上了好時候,充足的市場流動性,火熱的股市,使融資不再艱難,大量的土地儲備,讓地產巨頭們在股市上更加身價百倍,再融資也是易如反掌。
一切看起來似乎沒什麼問題,只有廣大購房者感到越來越困惑。房地產公司當然不會做賠本的買賣,高價買下來的土地,建成樓宇後只會以更高的價格售出,最終還是要大家出錢埋單。於是問題就來了,如果我們的錢基本上投向了股市,或者因為收入狀況不佳買不起那麼貴的房子,那些高價土地和高價樓宇恐怕就要砸在房地產公司手上,從而導致公司價值大減,股價暴跌,高價持有上市地產公司股票的個人投資者,要麼割肉出局,要麼深度套牢。
正是從這一點上看,我們需要對上市地產公司的融資熱潮保持必要警惕。因為這實際上是在用我們大家的錢,同時吹大股市和樓市泡沫,形成越來越大的連鎖性風險,而最終的需要承擔責任的,既不是地產公司,也不是商業銀行或地方政府,而是我們大家。
與此前房地產企業主要靠銀行信貸過日子不一樣,從股市融資成本低廉、無須還本、不用付息。上市地產公司把原來可能給銀行系統帶來的風險,通過增發、配股等方式,轉嫁給了地產股投資者。一旦這個鏈條發生斷裂,其危害會更大,波及面更廣,整個股市都可能被拖累。
因此,證券監管部門要從大局著眼,以適當方式管管上市地產公司的融資計劃。股市融資一定要弄清投向,對那些融資後必然湧向土地招投標的房地產公司,證券監管部門在審批其增發、配股的融資申請時,就要慎之又慎,不能任由上市房地產公司大量融資。(作者為北京資深財經評論員)
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