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8月6日,保利房地產(集團)股份有限公司(保利地產600048.SH)撩開了此次公開增發的真實面紗,以54.48元/股的價格發行1.26億A股,募集資金近70億元。
雖然不管是從募資規模還是定價上看,保利地產( 72.50,-1.29,-1.75%)都創了新紀錄,不過,這與之前市場對其增發3.5億股,募集資金近200億元的預期還是縮水不少。
『不存在融資縮水的問題,融資200個億,只是市場方面的猜測而已,事實上,原先我們董事會商議發行的融資額就是70個億。』保利地產董事總經理宋廣菊告訴記者。
盡管此次發行屬於減量增發,不過,這絲毫不會影響這家於一年之前掛牌上市的房企繼續演繹高速增長的『神話』。
保薦機構中信證券相關人士認為,保利地產實際發行股份數量的低於預期,在於其股價大幅上漲拉高了增發價格,使得70億元的融資計劃僅需不到計劃發行一半的數量就能實現。
融資推算術最早,保利地產的增發意向始自今年2月9日。其董事會形成增發不超過3.5億A股,以融資投向9個地產項目的決議。當時對發行價格的表述為不低於招股意向書前20個交易日的均價或前一個交易日的均價。彼時,保利地產的收盤價為40.99元。
這個決議在一個月後的股東大會上得以通過。
緊隨其後的4月2日,保利地產實施了10轉增10的年度分配預案。
據知情人士透露,保利地產最初的融資預案應該是參照當時年度分配除權之後的股價來設定的。而參考2月9日的收盤價除權以後,3.5億股恰恰能募集宋廣菊所說的70億元。
不過,二級市場給了保利地產一個驚喜。
在除權後,保利地產的股價很快走出了一波上昇行情,至7月31日其收盤價已經達68.94元,其間最高更曾達到72.99元。增發價格高出初始預計價格一大截。
在7月27日保利地產的增發招股意向書中,對發行數額表述依然為不超過3.5億股,對增發的價格確定為55.48元/股。
聯合證券房地產分析師劉昆指出,資金密集型的房地產企業對公開發行這麼低成本的融資方式肯定是求之不得。而按照此前房企增發的慣例,發行數額一般取發行的上限。由此推算,保利地產可能的融資額高達194.18億元,樂觀的情緒開始蔓延。
劉昆指出,『本來,增發價格的推高,將給保利地產帶來更多的現金用於拿地。』據保利地產方面表示,增發募集資金超出部分用於補充流動資金。
而在本次增發最終方案面市之前,保利地產在土地市場上的表現強勢。就在7月份,保利地產拆資先後在廣州、上海、杭州、長春、北京五城連下八地。
在目前國家收緊銀根、限制外資進入房地產的情況下,預計能從資本市場順利募集到更多資金,無疑是保利地產敢於大膽圈地的動力之源。
不過,最終的方案讓市場頗感意外,融資總額不變而發行股份減量。
『縮水』背後以不到計劃發行一半數量的增發就融得了計劃募集的資金,不過,對於保利地產而言,此次最終的增發方案似乎給人以意猶未盡的感覺。
『盡管大股東給其的扶持力度很大,保利地產能以低於銀行貸款的成本拿到資金,不過,相比之下,能通過增發募集到更多資金無疑是一件非常愉快的事情。』有分析人士指出,此次,發行股份的減量應該說跟監管層有關系。
對於此次減量增發,沒有募集到更多資金,宋廣菊解釋說:一方面,最初籌劃增發時董事會的意向就是募集70億元,另一方面,證監會對其增發數額卡的比較嚴。
『我們的增發受到市場的追捧,凍結資金達5000多個億,按道理應該可以融資更多。』宋廣菊表示。
對於證監會對保利地產融資額度的限制,劉昆認為這跟目前房企高價拿地有關。『管理層試圖通過對募集資金的控制,來限制房企不計成本地去拿地。』
而此番發行數額的大幅縮水對於保利地產來說可謂禍福相倚。
申銀萬國分析師江征雁表示,保利地產此次增發融資額雖然低於預期,影響公司新獲取土地儲備的規模,但與此對應的是,客觀上也使得其股本攤薄效應減少。
據了解,此次增發後,保利地產的總股本由11億上昇為12.26億,股本擴大規模僅11.45%,對現有盈利的攤薄較少。
對於此次增發募集資金的使用,宋廣菊表示,因為之前已經投入了一部分自有資金,將會有50個億投入開發建設指定的9個項目,剩下的20個億用來補充流動資金。『所有的項目都將按照原定計劃穩步推進。』
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