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美國近期貸款違約反映出的已不僅僅是市場對高風險借款人無力償還貸款的擔懮,而是更廣層面上對美國乃至全球經濟前景的擔懮。日本銀行家協會會長畔柳信雄20日就表示,必須警戒美國次級貸款市場形勢及其對美國經濟可能造成的影響,以美林為代表的一些分析師認為,次貸危機將拖累房價、建築活動,當然還包括消費支出。預測認為,2007年美國房價可能會下降10%,導致同期GDP增幅再減少0.5%。與此同時,美國房屋開發商3月信心下降。
投資者相信次貸危機可控
據《上海證券報》報道,全美住宅開發商協會(NAH B)19日公布調查顯示,美國房屋開發商3月信心下降。該協會編制的反映新建單棟住宅銷售活動的指數由2月份的39點下跌到了36點。該指數低於50點即表明:認為住房銷售情況『看差』的開發商多於認為銷售情況『看好』的開發商。由於過去一年裡美國住房市場降溫,該指數已連續11個月低於50點。
所謂次級貸款,是指向信用記錄不夠好的客戶發放的貸款,其收益高,但風險也大。次級抵押貸款機構美國住宅貸款控股公司股票挫跌近18%,此前該機構稱正就可能的融資展開會談。納斯達克交易所警告稱,美國住宅貸款控股公司的股票可能遭遇摘牌,因公司尚未提交2006年財報。
過去一年美國房價的下滑以及美國次級抵押貸款市場違約的增加,已令近幾周的金融市場備感不安,人們擔心該領域的危機可能會蔓延到更大的范圍。
但得益於一波並購熱潮,美國股市周一仍上漲,這表明投資者相信次級抵押貸款市場危機可以得到控制。美國最大的退休基金——加州公職人員退休基金投資官裡德稱,金融市場可能因次級抵押貸款市場的困境而承受一些衝擊,但衝擊有限。
危機或令美國房價下跌10%
盡管裡德稱次級貸款危機衝擊有限,但很大一部分分析人士擔心,次級抵押貸款行業的問題可能會蔓延至經濟其他領域。他們特別指出,由於貸款公司面臨越來越多來自融資銀行、投資者及監管機構要求收緊貸款規定的壓力,更加嚴格的貸款標准將產生潛在的影響。
美林分析師在近期的研究報告中指出,雖然次級抵押貸款行業問題對美國宏觀經濟的直接影響可能很小,但抵押貸款信貸難度毋庸置疑將加大,由此帶來的連鎖反應更讓人擔懮。
這些分析師認為,即使信貸的放緩僅針對次級市場,但住房價格、建築活動、當然還包括消費支出都有可能受到顯著拖累。預測認為,2007年美國房價可能會下降10%,導致同期GDP增幅再減少0.5個百分點。
另外一些分析師則認為,次級抵押貸款行業的困境不會拖累其他經濟領域的發展,但也很難忽視相關消息對美國,甚至歐洲和亞洲股市所產生的影響。
美元短期內將繼續依賴股市表現
在全球投資者受避險心理支配之際,全球金融市場出現步調一致的變化。這主要是由於此前受歡迎的交易策略(最明顯的是融資套利交易)被解除。在過去幾周裡,投資者不斷解除,又不斷建立融資套利交易頭寸。美元兌日元因此出現劇烈波動,但美元兌歐元的波動幅度則較為緩和。
美國經濟前景越來越不明朗可能意味著,美元的走向至少在短期內將繼續依賴於全球股市的表現以及投資者對高風險資產的興趣。不過,美元疲軟很有可能成為市場近期波動的最終結果。
匯豐分析師表示,美國經濟出現了令人意外的顯著走軟跡象。他說,考慮到這一點,有理由相信一旦投資者結束對美國國債的下意識避險買盤,美元將全線走軟。
RBS Greenwich Capital國際策略部門主管艾倫·拉斯金稱,過去融資套利交易頭寸被解除通常導致美元兌歐元在短期內下挫接近3%。他表示,若資金流向反轉最終導致債券息差不利於美元匯率,那麼美元兌歐洲主要貨幣仍可能確實出現緩慢下挫。
可以肯定的是,市場對美國次級抵押貸款市場問題的強烈反應將會在短期內繼續存在。在看到有證據顯示住房市場下滑已最終觸底,且整體經濟活動數據更加穩固之前,投資者不大可能對美國經濟實現軟著陸重拾信心。
新屋開工數據高於預期
美國商務部20日公布,美國2月新屋開工率上昇9%,至年率152.5萬棟,高於預期的146萬棟,一反1月下降14%的走勢。但2月新屋開工率較2006年2月下降28.5%。鑒於日前美國次級貸款市場的金融危機,分析人士表示,未來美國新屋開工量會有所回落。
不受天氣影響的新屋開工許可,2月為下降2.5%,至年率153.2萬棟,1月為157.1萬棟。分析師預估2月新屋開工許可為持平。2月新屋開工許可較2006年2月下降28.6%。
道瓊斯之前采訪的23名經濟學家均預測,2月份美國新房開工量將僅上漲3%,至年率145萬棟。
去年,各項數據表明,美國房地產市場開始出現從急速增長到放緩的拐點,進而導致美國經濟增速放緩。美國房產商Toll兄弟公司近期表示,一季度該公司盈利下降67%。
美國商務部20日還表示,美國2月營建許可下跌2.5%,至年率153.2萬棟,而經濟學家之前預測為『溫和下降』0.7%,至年率156萬棟。1月份,營建許可下降2.6%,至年率157.1萬棟。
美國公布2月新屋開工率高於預期,提供了美元支橕。美元兌歐元與美元兌日元20日早場小幅擴大漲勢。最近交易中,歐元下跌0.2%至1.3285美元,美元上漲0.1%至117.77日元。
美聯儲20日開始舉行為期兩天的會議。一部分投資者認為美聯儲將在今年內三度降息。瑞銀證券美國政府債券分析師威廉姆·歐當那則表示,『他們很可能就快要降息了』。高盛首席美國經濟分析師Jan Hatzius則認為,伯南克可能不會在3月21日的會議上就馬上宣布降息,特別是16日纔剛剛公布2月消費者指數攀昇了0.4%。
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