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8日,一股昇值風暴席卷亞洲,亞洲貨幣出現了『齊飛』的繁榮景象。
除了再創2005年7月匯改後新高的人民幣外,印尼盧比、菲律賓比索、韓元、日元等亞洲貨幣同樣引人注目,甚至連不堪負重的日元也順便『搭了便車』。
印尼盧比兌美元收於近1年高點,美元收於9220印尼盧比;菲律賓比索兌美元收盤創3年新高,美元收於51.605比索;美元收於962.6韓元,低於上周五970.3韓元的收盤價。
這似乎不足為奇,人民幣去年『出其不意』的昇值早已帶動印尼盧比、韓元、新臺幣、泰銖等亞洲貨幣兌美元出現了不可小覷的昇值幅度,這似乎也正中各大投行的『下懷』。
摩根士丹利此前表示,人民幣將帶動亞洲貨幣的集體昇值。該行全球貨幣研究負責人任永力接受采訪時說,人民幣是區域內貨幣走勢的關鍵,它將推昇其他亞洲貨幣。在亞洲貨幣之中,昇值幅度最被看好的是韓元、新臺幣、印尼盧比,昇幅預料將會在10%-15%.從影響貨幣匯率最基本的因素———利率來看,亞洲國家由於未來可能仍然面臨強勁的內需和通脹壓力,利率將被迫調高,這將進一步推昇亞洲貨幣走強。日本今年很可能會結束長達5年的零利率政策;韓國在2006年下半年物價將加快上漲,目前市場預期韓國央行今年可能會將基准利率提高75個基點至4.5%;泰國央行行長曾表示,必須保證利率水平高到足以吸引儲蓄,泰國去年12月的通脹率是5.8%,而一年期存款利率平均僅為2.5%;馬來西亞今年也將上調利率,目前市場預測2006年該國將至少上調利率4次,每次25個基點。
整體而言,人民幣未來繼續昇值已成共識,韓元、新臺幣、泰銖、印尼盧比無論是行情技術走勢還是基本面,均支持繼續上漲。日元可能是亞洲貨幣中的例外。從美元兌日元行情走勢上看,日元仍然處在下跌趨勢之中,未來能否轉強還有待驗證。
據此,筆者的結論是,未來亞洲貨幣(除日元)很可能在人民幣的昇值帶領之下繼續整體走強,日元如果能突破下跌趨勢線也有望開始轉強。
但摩根士丹利對亞洲貨幣的整體昇值懮心忡忡,其經濟學家謝國忠指出,勞力和產能供給過剩,持續對東亞構成通貨緊縮壓力。東亞地區的貨幣和財政刺激工具已無可用,若再大幅昇值,日本、中國香港、中國臺灣、新加坡和韓國將面臨債務緊縮,屆時家庭和企業不得不把消費和投資的錢用來償債以降低負債,這將壓垮地區經濟。
韓國和中國內地乍看物價似已回昇,但其實是信用快速擴張,或投資需求帶動原材料漲價造成的短暫現象。人民幣如果昇值,可能衍生巨大的不動產泡沫,造成不利經濟影響。
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