分析篇

　　通過上述對各國房地產泡沫的觀察，我們可以總結出如下一些海外市場的泡沫特征。

　　第一，銀行的過度參與。日本、泰國、馬來西亞、菲律賓、中國香港等國在泡沫時期，銀行對經濟的盲目自信、寬松的貸款審批導致信貸的過分擴張，都增加了市場的資金供給，加熱了房地產市場的溫度。

　　第二，寬松的金融環境。雖然房地產泡沫時期各國的基本經濟狀況迥異，但低利率的金融環境卻是一個普遍規律。低利率堅定了市場的信心，從而有助於房地產商和消費者進行大舉借貸。

　　第三，政策的控制力薄弱。正確的政策措施及良好的制度環境可以有效減少房地產泡沫的負面影響，如美國；相反，不完善的制度和錯誤的政府政策，對泡沫的催生和破滅起到推波助瀾的作用。不穩定的匯率政策、自由化的金融政策、本國經濟對國外資本的大幅依賴、不適當的利率調整、失調的國際貿易結構都是政府在泡沫時期決策失誤的主要特征。

　　第四，國際資本的流動的影響。對國際經貿的廣泛參與和外向型的經濟結構，為國際資本流入本國房地產市場提供了有利條件。國際資本尋求國際套利的動機往往會將目標國經濟拉入不穩定的邊緣，稀松的金融法制環境也為國際資本有機可乘，成為泡沫興起的一股力量。