機構或有另外目的

　　基強聯行董事副總裁陳詠東對於人民幣在一年之內會有如此大幅度的昇值持懷疑態度，但他不排除未來一年內人民幣幣值出現小幅浮動的機會。他認為，這些境外投資銀行之所以作出這樣的預測是其在對於整體經濟觀察的基礎之上的判斷，與其旗下的房地產投資機構應該不發生任何聯系。

　　但是有人卻對此提出不同觀點，剛剛發表了上海泡沫即將破裂言論的摩根士丹利首席經濟學家謝國忠日前撰文指出，應該警惕房產利益集團對於中國經濟政策施加壓力。

　　謝國忠指出，在國際政治或國內通脹壓力下，如果中國根據市場預期一次性調整人民幣幣值(比如15%~25%)。很可能會導致經濟『硬著陸』，因為熱錢會湧出套現。屆時原材料商品價格將猛跌、美元會走強，加之產能過剩壓低價格，中國很快就會遭遇通縮。

　　另一方面，『人民幣逐漸昇值』對於經濟的破壞將更加巨大。人民幣逐漸昇值，將會導致境外投機者瘋狂地進入中國，更多的熱錢會流入中國房地產業。由於待建的房地產總量高達15億平方米，是2004年房地產銷售額的4倍，而由於實際利率為負，2004年的房地產銷售量已經是極大膨脹了。隨著利率上昇，在建的房地產要全部賣掉會相當困難。

　　值得注意的是，謝國忠表示，據其觀察，很多和房地產相關的利益集團正在傾向於推動這個政策。雖然這種政策有可能將會在世界范圍內制造又一次投機熱潮，巨大的投機熱潮將美元推向疲軟，推動商品價格上漲。使得中國延長美聯儲制造的流動性泡沫。但是由於政策因素的影響，人民幣昇值會造成海外對中國房地產的需求提高，新一輪熱錢將推動房地產需求的增長，從而有利於房地產公司銷售存貨。由於房地產業所佔經濟的比重相當大，房地產行業已經成了中國最強大的游說團體，因此需要警惕房地產利益集團所施加的昇值壓力。

　　從記者采訪中來看，大部分專家或投資者並不看好人民幣幣值今年有浮動的可能，但是，另一方面，他們卻認同今年政府將在宏觀調控的同時把重心轉移到金融改革領域中來。

　　對於房地產市場來說，雖然眾多地產商都期望今年將會是平穩發展的一年，但是隨著調控重心的轉移，金融領域內利率和匯率的不確定性卻給市場帶來了更多的變數。

　　　　海外機構給出昇值時間表

　　2月2日，一則消息出現在了新加坡《聯合早報》上，消息顯示雷曼兄弟和摩根大通幾乎同時預測人民幣將會在今年內昇值。

　　摩根大通中國研究部主管及首席經濟師龔方雄認為，在人民幣利率提高了27個基點後，今年宏觀調控可能會更多地運用匯率工具，逐漸放寬人民幣波動的幅度將是中國匯率改革的第一步，今年人民幣兌美元大致會昇值7%。中國還可能將盯住美元的匯率政策改為盯住一籃子貨幣。

　　雷曼兄弟則表示，中國可能在今年6月份之前放松人民幣盯住美元匯率，並實現人民幣盯住一籃子貨幣。人民幣兌美元匯率到今年年底將昇至1美元兌79元人民幣，即人民幣將一次性昇值5%。

　　這種預測在此之前已經有所先兆。2004年12月8日溫家寶總理在出席第七次中歐領導人會晤時明確指出，中國將逐步實行人民幣彈性匯率機制。

　　在解釋其判斷理由時，摩根大通表示，現行的匯率政策使得進口成本的增加並已經開始損害中國出口企業的利潤率。而適當的人民幣昇值將抵減進口成本增加的壓力，有助於穩定出口企業的利潤率。摩根大通認為，在受貨幣昇值影響的行業中，紡織業首當其衝。紡織業整體的淨利潤率一般會比消費品業低好幾個百分點，這樣一來，能夠用於抵消貨幣昇值影響的利潤寥寥無幾。因此，摩根大通認為人民幣適當昇值有利無害。(劉秀浩)