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時間進入2003年,有一股名叫上市的潮流,湧動在深圳地產界,一會兒聽說華僑城地產准備上市,一會又聽說益田地產連上市前的輔導都過了,采訪茂業集團的世界金融中心時,又得知他們的茂業百貨正忙於上市,在上海證交所,而地產這一塊,則計劃在百貨上市成功後,另外謀求單獨上市。
在熱浪之中,沒有人過多地研究上市的利弊,似乎上市猶如WTO的到來,都屬國際慣例。上市,對於許多房地產公司的意義,就如同金榜題名之於考生,上市運動的出現也就勢在必然。
資本的夢想
資本,一直是房地產這個資金密集型行業的命脈。正是出於對這個奧妙的把握,世界各國政府每每要房地產業實施宏觀控制,第一個搬出來的大法寶就是清理房地產企業的融資途徑。隨著房地產市場的異常火爆,中國人民銀行自2002年10月份開始,便采取了一系列的動作,試圖減小房地產業蘊藏的金融風險。2003年2月底,中國人民銀行在杭州召開了工作會議,會議上公布了一份關於調整房地產貸款政策的征求意見稿,意見稿提出要在貸款項目類別、貸款利率、貸款期限、按揭比例等四個方面,全面控制房地產貸款的風險,由於正式措施遲遲未見敲定,業界猜測紛紛。
無論結果究竟如何,以把握形勢見長的房地產公司們,早已從空氣中嗅出了銀根要收緊的信號,再加上銷售環境的惡化,開發商們對尋找新的資金來源的興趣也陡然增加,市道不好,資金一定要挺住,否則,按照同致集團王波董事長的說法,『倒下就很難再爬起』。
央行的關門與開窗
但資金鏈所受到的威脅,只能算是上市的一個間接誘因,按照卓越集團李曉平總經理的分析,更主要的因素還是證監委對地產上市禁令的解除,『記得有句電影對白裡是這樣講的,上帝把這邊的門關上了,卻在那邊打開了一個窗戶。央行一方面收緊放貸,一方面,總得給房地產業龐大的資金需求指明一個方向,這個方向之一,可能就是上市指標的松動』。
而中原物業李耀智總經理對2003年的一緊一松的政策變動,也有獨到的理解,他認為,二者之間其實是互動的,『我不認為這只是不謀而合,政策都出自國務院,應該是有一種遙相呼應的默契關系的。再深一點想,我們會發現,這裡的一個共同意思就是加速地產生態圈的進化,加速優勝劣汰。貸款的收緊,表面上是對銀行的,其實是打擊了不良開發商的。而對上市的放松,其實也就是讓良種迅速成長,是扶優。也有觀點認為國家的一松一緊的政策並沒有什麼深刻的背景,『這只能說是一種巧合』,華僑城地產總裁辦主任姚明華說,『房地產上市的正式解凍其實是在2002年8月傳出的,而央行的清查通知則是在當年的10月發出的,這中間有一個時間差,此其一。其二,2002年股市被銀廣廈、藍田等一系列事件搞得很慘,政府有救市之意,救市得找題材,就想到了在股民印象中最會獲取暴利的房地產業,這種解凍,和後來的對房地產貸款的整頓,應該說,在邏輯上並沒有什麼必然的聯系,至少在各自的初衷上,看不到多少因果關系。現在不是解凍而是燒水
而金地集團有關人士則認為,解凍之說,有嘩眾取寵之嫌。1993年開始的房地產上市凍結令,其實早在2001年就被打破了,而不是2002年8月,2001年1月15日,金地集團上市,同日在上海證交所上市的房地產公司,還有北京天鴻寶業公司。在金地之後,全國陸陸續續也一直有房地產公司上市,只不過,聲勢不如其它行業那麼浩大。
他強調,『從這個角度說,2003年,地產公司上市熱首先應當看作是中國房地產開發商逐漸規范、壯大的必然結果,是法人的自然成長過程,而不是什麼趕時髦,而從我們掌握的情況看,絕大多數公司,要麼沒有上市想法,要麼有想法,但只是把它作為一個理想,一個企業壯大的裡程碑,進入實際操作的並不多。尤其是民營公司,站在證交所門外,可能上市的積極性很高,但一旦坐下來談,估計就癟了,上市公司要求成本、贏利要透明,許多桌底下的交易、許多不宜公開的利潤來源,怎麼向公眾交代?』
但無論怎麼樣,上市將不可避免地成為2003年的中國地產界的又一個熱門話題,『雖然凍結早在2年前就實質性地化解了,現在是在燒水,而不是化凍,但燒水,自可聽火
苗舔壺的滋滋聲,也是熱鬧得很,會給人一種期待的興奮感。』
但水真要沸騰起來,是需要有足夠的耐心等待的。對真正的上市熱可能到來的時間,進入綜合開發公司之一的天勤房地產的朱榮國副總經理認為,『恐怕還要1-3年,光是走程序,一般就要走上近2年,即便想上市又具備上市條件的公司從2002年8月就開始運動起來,但播種、施肥、開花、結果,一組程序走下來,真正上市,恐怕只有到2004年以後了,那時是地鐵打通,公司上市,行業沸騰。』
而對照華僑城地產的例子,我們就會發現,關於2003年將是深圳地產公司的上市年的說法,似乎的確有些倉促和曖昧,准確地說,2003年,頂多是深圳地產界的上市運動年、上市公關年。請看華僑城地產,據有關人士透露,其實公司早在2000年底,金地上市前,就已經有上市的想法了,但想法歸想法,即便是項目一個個成功或成功在望的今天,公司也還是沒有成立專門的部門負責上市事宜。
值得一提的是,地產公司為表達自己對資金的渴求和形象的塑造,表達對復雜、嚴格的審核過程,以及漫長的輔導期的不堪忍受,不少通過借殼上市,或尋求海外上市,曲線引資。
借殼上市可以在短時間內扭轉殼公司的業績,從而達到增發和配股籌資的目的。目前大多數公司借殼上市後達不到再融資條件,但是它們往往可以實現其資本運作的目的。
資料顯示,房地產上市公司買殼案例在2002年達到了高峰期,這顯示出房地產對公眾資本的追逐越來越熱烈。
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