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焦點關注:
本輪A股大漲資金從何來?
雖然本週滬深兩市出現一波調整,但7月份以來的累計漲幅依然超過13%,累計成交量達到7.3萬億元。如此巨量的資金從何而來?境外資金、產業資本、理財產品以及樓市等都成爲A股的水源。其中,樓市低迷尚未導致資金明顯地大規模流入股市。
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樓市資金?NO!
十多年來樓市銷售、滬指走勢基本同向
“確實有一部分資金可能轉戰股市了,但要說大規模流入甚至有幾萬億的樓市資金都來炒股,那是一廂情願。”廣州一位私募人士昨日對記者表示。
“據我們瞭解,有一些買家會暫時不買樓了,去買股票。一方面擔心房價會繼續下跌,另一方面股市漲了不少,會吸引一部分買家。”廣州某大型中介機構市場負責人稱。但他也認爲,要說萬億資金流向股市還缺乏數據支撐。
根據國家統計局最新數據,今年前8個月,房地產開發企業到位資金79062億元,同比增長2.7%,增速比1~7月份回落0.5個百分點。其中,國內貸款14664億元,增長13.8%;自籌資金32618億元,增長11.6%;個人按揭貸款8697億元,下降4.5%。記者通過簡單計算可以看出,8月份當月個人按揭貸款增加了1046.21億元,比7月少增加92.58億元。國內開發貸款增長1552.21億元,環比也少增加了266.32億元。而且這兩者均是連續兩個月環比負增長,合計少增485.83億元。而7月份銀證轉賬累計增加了1.17萬億元,8月份1.09萬億元,合計高達2.26萬億元。
這也意味着,即使不考慮樓市資金本身的波動,兩個月少增總量也只有銀證轉賬同期總額的2.15%。實際上,剔除春節因素,樓市的這兩項資金規模從2012年9月以來,單月均維持在千億元水平以上。其間雖有波動,但相比銀證轉賬的變化幅度,個人房貸和開發貸的波動非常小。
從歷史數據看,股市和樓市的負相關也不明顯。過去十多年,不排除期間有部分時間出現短暫的背離,房地產銷售變化與上證指數走勢基本保持同向變化。
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銀行存款?有可能!
僅7月份人民幣存款就狂減1.98萬億元
記者對比也發現,最近銀行存款大量流失,動輒數以千億計。因此,股市突然放量,增量資金或來自於銀行存款搬家。而且股市上漲背後的支撐主要是境內的機構和個人投資者。
“有部分投資者將此輪資金入市解釋爲理財產品利率下行與房地產市場低迷,造成資金迴流到股市。對於此邏輯我們認爲還值得商榷。因爲理財產品利率下行和房地產市場低迷在今年以來持續存在。這部分結餘資金究竟流向何處,很大程度上取決於投資者的風險偏好。”中信證券毛長青指出。
而央行公佈的數據卻顯示,7月和8月份,有大量的銀行存款流失。其中8月末,人民幣存款餘額111.73萬億元,同比增長10.1%,增速分別比上月末和去年同期低0.8個和4.8個百分點。而且當月人民幣存款只增加1080億元,同比少增6995億元。其中,住戶存款減少2305億元,非金融企業存款增加341億元,財政性存款增加992億元。這也意味着,如果不是財政性和非金融企業存款增加,8月人民幣存款再次出現負增長。而今年7月份人民幣存款更是狂減1.98萬億元,同比多減1.73萬億元。其中,住戶存款減少1.08萬億元。
值得注意的是,如果剔除機構原有資金、外資、樓市等數據,銀證轉賬兩個新增的規模同銀行存款流失的規模基本相當。這就說明,本輪股市上漲的資金來源主要還是銀行的存款搬家。