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中新網3月10日電日前,龍湖地產(00960.HK)發佈公告稱將於近期贖回一筆高達7.5億美金的債券。原因似乎是,龍湖認爲這批債券的利息實在“太貴”了。而用於贖回這筆美元高級票據的資金,卻來自於半年多前龍湖所獲得的一筆實在不能再“便宜”的大額銀團貸款。
有分析人士評價稱,此次龍湖使用低息資金贖回美元債得益於龍湖近年來所獲資本市場評級的逐步調高,而精準且穩健的財技則正是龍湖能獲得資本市場較高評級的原因。
在興業銀行停房貸、超日債違約等風波影響下,國內很多開發商目前正爲房地產融資收緊,企業後續發展現金流吃緊而犯難。而龍湖在融資選擇上的“精挑細選”則與此形成了鮮明的對比。
根據龍湖地產的公告,“所有利率爲9.5%的2016年高級票據將於2014年4月7日按相等於本金額104.75%另加截至贖回日期累計未支付的利息全數贖回。”而公告還顯示,這筆高級票據的本金額達到了7.5億美元。
據記者瞭解到的消息,用於贖回這批債券的資金是龍湖地產於2013年7月份與13家銀行簽署的一筆77.6億港幣的銀團貸款,而綜合利率,則僅爲3.1%+hibor(不足4%)。而據市場人士測算,通過此次美元債券贖回,龍湖地產每年可以減少利息支出超過2億人民幣。
更多的細節則反映龍湖地產對此次債券贖回是“預謀已久”。市場資料顯示,在2013年7月,龍湖與相關方簽署上述銀團貸款協議時,便在協議中明確這筆77.6億港幣的貸款可在自協議簽署之後的9個月之內提取使用,而這一提款期則恰好與上述美元債券的可贖回期高度吻合。公開資料還顯示,龍湖前述高達7.5億美元的債券是於2011年4月7日借入,於2016年到期,但當時龍湖與債券委託人還在協議中約定,龍湖可在2014年4月7日之後,自主選擇是否提前贖回這筆債券。
有市場分析人士認爲,龍湖在2013年7月簽署銀團貸款協議之時,肯定便已考慮到了14年4月債券可贖回期的因素。不過在獲取新資金之後,龍湖並未選擇將之利用在正值高峯期,“地王”頻出的土地市場,也體現了龍湖一貫穩健的財務風格。
在內地市場,龍湖一向以良好的企業治理,注重企業經營風險控制的面貌示人,具體還包括善於把握土地市場週期,不拿高價地塊,地價低谷期踩點準,注重融資成本控制,從不觸碰信託等“高價”資金等。分析人士稱,從資本市場的角度而言,企業此類做法很容易迎合大部分國際資本傾向於規避風險的喜好,而這也正是龍湖能能在資本市場持續獲得“低息”融資的原因。
事實上,以目前內地房企融資的平均成本來看,即將被龍湖贖回的這筆債券也屬於典型的低成本融資。
龍湖獲得上述美元債券融資的時間爲2011年4月,有市場人士向記者表示,作爲當時初登資本市場的新丁,龍湖彼時能獲得利率僅爲9.5%的大額融資已頗爲難得。
據瞭解,目前內房股在香港通過銀團貸款、債券等方式獲取發展資金的成本普遍在10%利率水準之上,而在內地市場通過信託等方式獲得流動資金的成本則更高,甚至可能高達20%。
而最近兩年來,龍湖持續的經營業績以及一貫以來穩健的財務風格也獲得了資本市場的認可,2013年初,知名信用評級機構穆迪將龍湖的信用評級Ba2上調至Ba1,而標普給予龍湖的信用評級也長期維繫在BB+的水平。到目前爲止,這也是國內民營房企在國際資本市場所獲得的最佳信用評級。
分析人士指出,正是因爲2013年初的信用評級調高,才使得龍湖在13年7月以極低的利率水平獲得了大額銀團貸款,而龍湖此後對這筆貸款的使用,則進一步贏得了資本市場的信任,形成了良性循環。