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2月11日,東易日盛在深交所正式登陸A股市場,成爲中國家裝行業第一股。公司此次發行價格確定爲21元/股,對應的市盈率是38.32倍。該公司此次發行總股數爲3121.01萬股,其中公開發行新股數量爲2412.05萬股,老股轉讓數量爲708.96萬股,發行後總股本爲1.25億股。
估值有一定差異
業內人士認爲,東易日盛股票對應市盈率爲38.32倍,遠高於建築裝飾行業平均市盈率26.24倍。由於高價發行,東易日盛的發行申購由原定的1月16日推遲到2月11日。對此,東易日盛的解釋是,發行人屬於室內裝飾業中的家裝行業,是細分領域第一個上市公司,目前A股還沒有與其業務模式完全一致的企業。發行人與傳統建築裝飾企業在業務模式、盈利模式、財務指標等方面差異較大,導致發行人的整體估值水平與可比公司的估值有一定差異。
東易日盛上市歷程幾經波折,2012年3月23日,東易日盛公開發行招股書,2012年5月9日獲證監委發審會通過。此次募投項目主要用於“東易日盛家居裝飾連鎖設計館”、“速美家居裝飾連鎖設計館”項目。據悉,公司2013年度末期賬面貨幣資金是7億元,本次IPO募集資金是5億元。
2014年2月10日,在網上說明會上,東易日盛公司董事長陳輝指出,公司賬面現有的現金大部分爲家裝客戶的預付款不能挪用。爲了公司持續發展,募投項目很有必要。
東易日盛公司總經理楊勁也指出,“速美家居裝飾連鎖設計館”項目體現了公司標準化、集約化、套裝化的家庭裝飾創新模式,採用“交鑰匙”入住方式,是公司打造核心競爭優勢和實施品牌分層戰略、提高市場佔有率的重要戰略舉措。
據瞭解,截至2013年6月30日,東易日盛銷售網絡覆蓋全國106個城市。其中在全國40個城市建立了85家直營連鎖店,在全國66個城市建立了86家加盟店。到2013年9月30日,公司直營連鎖店已增至89家。
楊勁介紹,三年內,公司計劃再建設49家“東易日盛”直營連鎖設計館,50家“速美”門店,形成覆蓋全國的有機整體家裝營銷網絡;大力發展住宅精裝修業務,在住宅精裝修業務領域形成一定的市場佔有率。
下一步如何有待觀察
陳輝認爲,公司以全產業鏈經營爲贏利模式,不僅代理了來自意大利、西班牙等國的瓷磚、壁紙等主材,還投資建立了木業工廠,研發與家庭裝飾配套的產品,同時,木作產品的供應基於“同風格、同材質、同色彩、同工藝質量標準”的原則,體現了強烈的差異化競爭優勢。
談到如何看待家裝行業的發展前景,陳輝認爲,隨着國民收入水平的節節攀升,我國城市化水平不斷提高,住宅產業不斷升級,人們對於居住環境的要求越來越高,服務品質不斷提高,家裝行業的發展前景非常廣闊。
然而,事情並非如此。隨着房地產調控政策的傳導,整個行業短期難以擺脫不景氣的命運,未來市場競爭將更加激烈。另外,家裝行業在業務穩定性方面也不如公裝行業,所以從未來成長性方面看,東易日盛的下一步如何,還有待觀察。
至於現在的發展模式,從家裝企業總體態勢看,致力於打造全產業鏈的融合較多,提倡產業鏈上下游企業融合,發揮自身的優勢,這是多數企業在提倡的模式。但東易日盛這種推銷自身的木作產品,同時募集資金展開的“速美”項目屬於模塊化經營,這種發展模式是否會得到市場認可,有待考驗。
衆所周知,家裝業是個差異化很大的行業。首先是房子戶型差異大;其次是住戶的喜好存在較大差異。東易日盛的主要用戶是分散個體,打造衆多同質化風格的連鎖店能否得到認可,也備受社會人士質疑。
此前也有報道稱,有加盟商抱怨:銷售東易日盛的木作產品,加盟商能夠獲得的利潤太少,積極性並不是很高。
記者陳小列