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“如果中茵股份[簡介最新動態]的增發方案能夠獲得證監會的受理,我們將來不排除採取這種方式進行再融資。”一家地產上市公司董祕昨日向記者坦言,中茵股份(600745.SH)此次的非公開發行預案在行業內影響較大,“我們幾家地產公司私下裏都聊過此事,畢竟地產公司再融資被證監會暫停了很久,因此中茵股份此次增發方案的進展值得關注”。
中茵股份3月19日披露的非公開發行預案擬募資10.06億元,包括增資子公司西藏中茵礦業投資有限公司(下稱西藏中茵)4.5億,用於蓬萊市玉斌礦山機械配件有限公司(下稱玉斌公司)26%股權轉讓款以及該公司礦山建設和勘察;增資西藏泰達厚生醫藥有限公司(下稱西藏厚生)4億,用於物流配送中心、直營連鎖藥店、信息中心建設,並補充流動資金;以及補充西藏中茵流動資金1.3億。
由於中茵股份屬於地產公司,而其募資用途又是非房地產業務,中國證監會是否受理有待觀察,因此其增發不僅引起市場關注(見本報3月28日14版《中茵股份棄房淘金漲勢如虹礦區面積、估算儲量霧裏看花》、4月2日14版《中茵股份公告迴避問題金礦儲量數據前後不一》),亦引起地產同行的高度重視,畢竟中國證監會的態度將影響一批涉房上市公司未來的再融資策略。
證監會能否受理
按照中茵股份的公告顯示,由於國家對房地產行業的嚴厲調控對公司外部經營環境帶來不利影響,使公司盈利能力下降和融資渠道受限,迫使公司需要尋找新的業務發展方向,以適應宏觀經濟環境的變化。
爲應對外部經營環境的不利影響,中茵股份於2012年4月收購西藏厚生55%股權,通過控股方式涉足醫藥行業;同年11月,西藏中茵又以參股方式取得玉斌公司26%股權,將公司業務拓展至黃金採選行業。
吃“藥”投“礦”的一系列動作表明中茵股份似乎想放棄地產業務而轉型,但實際上地產業務仍舊是其主營業務。
根據中茵股份2012年半年報顯示,其營業收入主要來自房地產和醫藥兩塊,其中房地產收入達到68417.83萬元,而醫藥收入僅有6023.92萬元,可見公司地產商的身份不容爭辯。
由於配合國家房地產宏觀調控,涉房上市公司資本市場融資均已被中國證監會暫停許久,中茵股份作爲一家地產商突然拋出再融資計劃,究竟是監管層開閘,還是另有原因呢?
國泰君安證券研究員李品科認爲,此次方案的出臺,“我們判斷僅僅是上市公司的獨立行爲,董事會及股東大會通過與否均取決於上市公司自身,而證監會是否受理值得關注。”
那麼,證監會究竟會不會受理中茵股份的此次增發方案呢?
上海一位基金經理坦言,中茵股份給證監會製造了一個難題,“這屬於是涉房企業再融資投向非涉房業務,如果受理,那麼其他涉房企業將來效仿怎麼處理?如果不受理,理由是什麼?”
不過,在他看來,中茵股份此次增發和此前剛泰控股[簡介最新動態]的礦產增發不同,“剛泰控股是剝離了地產業務,然後注入金礦。但是中茵股份並沒有剝離地產業務,個人覺得證監會不會輕易受理此次增發,除非中茵公司能剝離地產業務”。
衆房企“隔岸觀火”
中茵股份董事長高建榮此前在接受媒體採訪時候表示,未來除商業地產外,公司將重點佈局礦業和醫藥。通過產業結構調整,打造“三駕馬車”,推動公司持續發展。
“現在會裏應該擔心的是,中茵股份一旦融資成功,誰來監管這筆錢中的部分資金不會投到地產項目上呢?”上述基金經理告訴記者,將募集資金中的閒置資金暫時補充公司流動資金的辦法已是業內流行做法,“10億元的再融資不可能一次性投完,肯定會有閒置的募集資金。假設中茵公司暫時補充流通資金一年時間,豈不是相當於借用了募資來投地產項目,這誰又能監管呢?”
的確如此,誰能保證閒置的募集資金不會被中茵股份用來暫時補充流動資金呢?誰又能保證這些資金不會流向公司的地產項目呢?
實際上,中茵股份目前的資金鍊較爲緊張。
按照其2012年三季報顯示,中茵股份資產負債率達到81.91%,貨幣資金僅有8815萬元,而短期借款爲7915萬元、一年內到期的非流動負債達到1.65億元,流動比率爲1.37,上述基金經理指出企業的流動比率越高,企業資產的流動性越大,一般認爲合理的最低流動比率爲2。
“房地產企業缺錢是正常的,畢竟現在融資渠道較爲單一,而且銀行貸款也趨緊。”上述房企董祕告訴記者,自己公司也有再融資的想法,“如果中茵股份這種非涉房業務再融資可以成功,我們也可以效仿一下”。
實際上,據記者瞭解,部分房企上市公司都在關注中茵股份的再融資進展。
李品科指出假若方案獲證監會受理,預計多家地產公司均將效仿,其中“地產+X”公司尤其便利。譬如華僑城[最新消息價格戶型點評]A(地產+旅遊+文化科技)、新湖中寶[簡介最新動態](地產+礦+金融)、華業地產(地產+礦)、建發股份(地產+供應鏈)、中弘股份(地產+旅遊)等。