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-在國內首次試點推出企業年金公租房債權投資計劃
中國企業年金制度醞釀變革,長江養老保險股份有限公司(下稱『長江養老』)探索市場化運作企業年金已現成效。
所謂企業年金,是指企業及其職工在依法參加基本養老保險的基礎上,自願建立的補充養老保險制度。作為國家基本養老保險的重要補充,企業年金是國內正在完善的城鎮職工養老保險體系(由基本養老保險、企業年金和個人儲蓄性養老保險三個部分組成)的『第二支柱』。
長江養老於2007年在上海市政府扶持下成立。其成立本身作為一個創新,目的是把政府在管理企業年金轉換為市場化運作的模式。2008年,長江養老設立了國內最大規模、企業員工最多的集合受托計劃——上海企業年金過渡計劃,完成上海原有企業年金186億元資產的平穩移交工作。
2009年底長江養老成功完成了這一企業年金移交的過渡計劃管理,並通過金色系列集合計劃產品承接並開始了全面的市場化管理運作,成為國內首家發起企業年金集合計劃的公司。長江養老通過在服務模式以及產品設計上的試驗創新,以及『穩健投資,適度收益』的投資策略,2011年以3.09%的加權平均收益率領跑市場。
長江養老黨委副書記、總裁李春平在接受早報記者采訪時透露,目前長江養老已在國內首次試點推出企業年金投資公租房債權計劃,投資資金已達6億元,企業年金通過參與基礎設施投資,擴大了投資范圍,有利於其在安全穩健的基礎上取得適度收益。
制度創新:管理半數年金集合計劃
李春平告訴早報記者,全球規范的養老金管理體系,一定是通過養老金政策制度體系的建立與金融的結合,纔形成了養老金市場。長江養老作為補充養老金的管理平臺,正是想把養老金體系和金融體系有效銜接起來。
據介紹,長江養老市場化運作企業年金的探索,分為三個階段。
第一個階段是,在2008至2009企業年金的兩年過渡期內,長江養老作為受托人、賬管人、投管人之一,與托管行和其他優秀外部投資管理人共同進行管理。
第二個階段是,2009年末,上海企業年金過渡計劃到期轉換,在市政府和監管部門的指導下,針對上海中小型參保企業多的特點,長江養老創新性地提出了以多個集合型企業年金計劃承接過渡計劃的建議,並獲監管部門發函確認。
可查的資料顯示,2009年,在國家人力資源和社會保障部(人社部)的批准下,長江養老開創了國內多企業、多僱主加入年金的產品設計的先河,率先推出長江金色晚晴、金色交響、金色林蔭三款集合型企業年金計劃(國家人社部率先批復的集合計劃產品),參與的中小企業達到4000多家,參保人數達到30多萬人。
據介紹,長江金色晚晴計劃兩層次資產配置,一個收益率、集中社會優質資源、分散風險的特點。長江金色交響、金色林蔭的不同風險收益特征組合滿足企業個性化投資選擇的特點。上述企業年金計劃通過采用設立低門檻、管理低成本、分享規模收益的方式,為中小企業職工的補充養老提供了有效運作平臺。
同年,長江養老為上海17萬暫無職業的特殊群體的近28億社會人賬戶養老金組合進行集合投資、保值增值,維護社會特殊群體的養老權益,並因此獲得上海市2010年金融創新成果獎。
長江養老企業年金集合計劃產品的成功運作,不但為中小企業帶來了便利和收益,也為監管部門順利推出集合計劃管理試行辦法,為中小企業參與企業年金打開了制度空間,奠定了基礎。
2011年,長江養老企業年金集合計劃進入第三階段。這一年,隨著國家《企業年金基金管理辦法》和《關於企業年金集合計劃試點有關問題的通知》的出臺與下發,長江養老將集合計劃產品從上海開拓至了全國,在原有三款產品基礎上,再根據不同資產配置偏好推出金色創富、金色豐年兩款產品。
作為專營養老金管理的金融機構,長江養老通過五年的專業化運營,截至2012年6月30日,受托管理的企業年金資產規模達298.57億元,投資管理的企業年金資產規模達212.23億元,服務企業客戶5969家,管理賬戶數75.7萬戶。目前,長江養老管理著大約95%的上海企業年金。
數據還顯示,截至2012年6月底,全國市場上由養老保險公司發起設立的企業年金集合計劃產品規模約為400億元,僅長江養老一家就佔到195億元的規模,佔了市場半壁江山。
模式創新:希望產品進入上證所平臺
長江養老在上海以及全國的高市場佔有率,與其創新服務模式相關。
過去企業繳費是通過社保中心經辦窗口辦理,長江養老接管企業年金以後,通過市場化運作,與浦發銀行(600000)合作,在上海每個區都設立辦理企業年金繳費領取的受理點,與社保服務模式無縫對接。
除了物理櫃臺之外,長江養老還通過與十幾家銀行簽訂支付合約,加大了網上受業模式。
目前,長江養老的年金服務主要是兩個方面,一個是繳費分配,另外一個是領取和支付,主要是這兩大環節,繳費方面通過網上繳費、通過給企業一個專門UKEY上長江養老的網上進行業務處理,包括繳費、分配、查詢。
李春平舉例稱,比如說客戶到了退休要支付的時候,企業把名單發給長江養老,長江養老核對無誤後,會通過支付平臺,根據客戶需求支付到全國的任何地方的銀行卡上。這些銀行都跟長江養老簽約了,這些托管行可以把錢支付到賬戶卡上。通過服務平臺極大提高企業年金運行效率。
值得關注的是,目前上海證券交易所計劃實行機構投資者創新服務,搭建創新服務平臺,長江養老希望能夠進入這一平臺。
『今後我們的年金集合計劃可以通過平臺掛牌,將供企業客戶便利選擇。企業年金後端集合計劃產品也可以通過平臺推廣,可以促進企業年金規模化集約投資,改善企業年金目前規模不大但賬戶多,管理效率低的現狀。』李春平說道。
投資創新:年金首度參與公租房計劃
在市場化運作下,去年長江養老企業年金投資收益率為3.09%,在所有投資管理機構中排名第一。今年上半年,在A股持續低迷中,其管理的企業年金計劃的平均收益率為4%。
長江養老的投資業績,得益於精准的資產配置,也得益於其在投資領域的創新和價值投資。
據悉,作為惟一承接上海國際金融中心建設中關於『擴大企業年金投資金融類創新產品及重大基礎設施建設方面的范圍』工作任務的金融機構,2011年底長江養老經『一部三會』正式批復上海先行試點,打通了企業年金向民生保障建設的投資渠道。長江養老憑借此項目,再次榮獲2011年度上海市金融創新成果獎。
李春平告訴早報記者:『這個公租房投資采用債權形式,由太平洋(601099)保險發行的債權計劃,等於我們用企業年金去買債權計劃間接投資公租房。投資收益為5年期金融機構貸款基准利率下浮12個點,保底收益為5%,這個債權計劃期限是十年的。』
對於企業年金投資品種的創新,李春平解釋稱,企業年金是長期投資性質,需要穩健回報,相應投資需求,資產匹配比較難。『比方說去年股票市場債券市場都下跌,可投資資產相關性一致,給投資帶來很大挑戰,所以我們考慮能不能跟資金長期性穩定性相關的資產匹配。』
他說:『我們希望通過投資公租房債權計劃,既能夠參與到基礎設施投資中,也希望擴大投資范圍,當然是在安全穩健的基礎上、適度收益的情況下去選擇更好的產品。』
李春平稱,目前全球養老金也面臨投資挑戰,經過2008年的金融危機之後,全球養老金投資出現了兩個趨勢:一是加大投資基礎設施等比較長期安全的資產,二是加大另類投資比例,包括PE(私募股權)投資,購買一些長期資產,比如森林礦場等,用以對衝短期市場波動。
根據李春平的觀察,美國401K(注:一種由僱員、僱主共同繳費建立起來的完全基金式的養老保險制度,是目前美國諸多僱主首選的社會保障計劃)近兩年還出現了一種趨勢,更多設計生命周期產品,即根據年金委托人的年齡不斷調整投資組合,讓委托人在生命不同階段的風險承受能力相適應的前提下實現資本的最大增值。
『目前國內企業年金采取企業統一管理模式,而美國401K采用的是個人直接選擇的模式。今後,中國的年金如果進入個人選擇階段,我們也會推出生命周期的產品來供客戶選擇。但在目前這個階段,我們還是針對企業進行細分。總體都是安全第一,適度回報。』李春平說道。
創新建言:年金管理仍需頂層設計
經過長江養老等養老險公司近五年來對企業年金的市場化探索,國內養老險公司面臨的發展問題也日益受到社會關注。
比如,養老保險公司的發展模式仍處於摸索階段,盈利面臨不確定。同時,激烈的市場競爭導致收費水平的下降和銷售成本的提高,投入期拉長。
另外,國內企業年金業務類別和產品不夠豐富,在廣義養老金領域的業務和產品創新也尚未有突破,資產管理能力亦有待提高。
李春平認為,養老金管理是金融與政策結合的領域,養老金如何投資管理首先需要政府在制度層面進行設計和決策。第一個問題是在頂層設計上需考慮養老三支柱的關系和比例。第二是養老金如何采取市場化方式保值增值,如何交給專業機構管理,采用什麼模式。
對於備受爭議的『養老金入市』的問題,李春平稱,不能簡單理解為養老金入股市,而是指養老金應該通過加快市場化運作來提昇現有收益率。在中國目前的階段,可以通過市場化運作購買國債、企業債,在債券市場上實現保值增值,也要比現有的收益水平要高。而目前地方養老金基本用於存銀行,無法抵御通脹。
李春平稱,養老金即便進入股市,也會根據風險預算做好安排,不是全盤進入。目前股市缺乏長期資金,每個人在股市裡都是過客,投資行為和評價標准都看重短期結果。如果股市資金來源中具備長期投資性質的養老金佔比比較大的話,股市會比較穩定。
對於備受關注的個稅遞延型養老保險,李春平稱,上海有望率先試點,但仍待政策層面的放開。但是即便沒有稅收優惠,個人也應該樹立養老責任和意識,在財務規劃中增加養老金賬戶的比例。李春平介紹,從中國市場以往經驗來看,越穩健的投資反而收益性越高。
一些市場人士提出,政策應在以下幾方面對養老金公司的業務創新給予扶持,以推動行業發展:推出信托型個人延稅型養老保險產品;允許參與第一支柱養老保障資金管理業務,參與事業單位職業年金等;監管機構為養老金管理的投資專戶、通道開設、資源獲取和投資產品創新開發提供指導和支持;大型保險集團獲取特許資源後可以向專營養老保險機構按市場化方式分銷股權計劃產品;支持年金資金投資於重大基礎設施的資產證券化產品和優秀上市公司的戰略投資股權計劃。
上述一切創新,都有待長江養老等養老險公司在政策扶持下和政策的逐漸開閘過程中,積極去嘗試。