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據經濟之聲《央廣財經評論》報道,交通銀行剛剛發佈最新一期《交銀中國財富景氣指數報告》。報告顯示,受經濟增長持續放緩影響,本期交銀中國財富景氣指數是120,下跌11點,創指數設立以來的最大跌幅。經濟景氣、收入增長、投資意願這三個一級指數和除不動產投資意願外的所有二級指數全面下滑。從區域來看,本期各地區的財富景氣指數也下滑明顯,財富景氣度跌回到今年年初水平。
交通銀行首席經濟學家連平對此進行分析點評。
最新一期交銀中國財富景氣指數是120,下跌11點,創指數設立以來的最大跌幅。這個結果是否在意料之內?影響本期指數大幅下跌的主要因素有哪些?
連平:應該說還是有些出乎意料的,我們本來認爲可能會有些波動,但是沒有想到跌幅有如此之大,而且涉及到所有的全面的指數。
我們做了一些分析,覺得首先當然是跟宏觀經濟運行的態勢有關。整個宏觀經濟目前的運行還是在低位徘徊,在今年初以來,大家認爲隨着經濟增長速度的回落,政策的逐步的向鬆進行微調,應該說經濟增長會出現一定程度的回升,但是在進入三季度以後,人們發現事實上的狀態還是沒有非常明顯的變化,相當多的數據可能還有進一步的回落,只有少部分的數據稍微有所改善。
另外一個就是從政策角度來看,4月份以後有關的政策做了一些調整,基礎設施審批的步伐加快,但是從銀行的中長期信貸來看,似乎在這個方面沒有明顯的反映。就是說所有項目都得到了較快的推進,之後人們又發現政策在6月7月降息之後,準備金率在上半年下調兩次之後,就再也沒有新的變化,人們對未來這種預期會受到比較大的影響,或者說這種信心受挫的程度比較高一些,這是使得景氣指數有了較大幅度的回落。
收入增長的情況來看,未來的程度也是有明顯下降的,分析了一下主要是幾個方面:一個是股市的持續震盪的下跌,現在城鎮居民有一些財產的居民來說,股民佔的比重還是蠻高的,股市持續的下跌顯然會影響到他們未來對收入增長的預期。因爲他們有相當一大塊的資產在市場當中,縮水肯定會影響到未來財產的收入。二是物價在上個月雖然CPI出現一個明顯的回落,從原來的月度的2.2降到了1.8,但是事實上是食品價格和非食品價格的環比其實都出現了小幅度的回升,而這種回升似乎還帶有趨勢性的含義,這個使得人們感受到物價又開始有所上漲,尤其像豬肉和蔬菜這些產品,又開始了新的一輪的週期。這樣一來,人們對未來的收入增長信心又不足了,因爲這方面的支出在增加。
還有跟不動產有關,現在的不動產投資的意願是有所減弱的,但是對於未來的不動產投資的預期卻出現了一個上升,我們覺得這個主要是因爲當前雖然房地產交易在前一陣子出現一定程度的活躍,房價也稍有回升,好像在政策調控這方面又有一些聲音,所以購房者的觀望情緒又有所加重。這是短期來看有影響,中長期來看預期倒是認爲未來有可能會上漲,因爲大家也知道目前這個調控到狀態已經不大可能有新的加碼,而未來房地產政策倒是有可能在政府換屆之後還會有些變化,剛性需求還是要釋放的。同時在投資一方來看,目前是相對的低位,未來如果政策改變的話,房價倒還有可能上漲,這種預期交織在一起,可能降價的意願也不太強烈,種種原因導致大家對於未來的看法,認爲可能是有上漲的壓力。
中央和地方政府其實從今年4月份之後是開始陸續推出了穩增長的政策措施,但是穩增長的政策對於實體經濟的影響效果看起來不是特別明顯,這是怎麼造成的呢?
連平:穩增長的政策應該還是有效果的,一個就是從投資這個角度去看,今年初以來投資增長速度逐月降低,後來開始止跌企穩回升,最近這一兩個月都是小幅度的向上回升,雖然上個月投資增長是20.4,跟前一個月基本持平,但是由於物價是有明顯的回落,所以說事實上實質上還是有所上升的,但只是比較微弱而已。
我們預期8月份的投資增長也大概是在20.4或者20.5這樣的水平,市場扣除物價應該還是有所上升,相對還是比較平穩的,這樣就改變了原來持續增速回落的態勢,小幅度的有所企穩和上升,這是4月份以後項目審批制度加快之後帶來的變化。
從消費來看也是前兩個月稍有回升的,有所改善,但是總的來說,面上的情況並不是非常明顯,當然跟政策的力度也有關係,這次並沒有推出像08年到09年這樣大力度的刺激政策。所以這種政策的力度恐怕是難以帶來非常明顯的經濟增長的回升,當然了另外一方面還有一些負面因素的影響加重了回升的壓力,拖累了它。比如從海外的情況來看,歐盟外部環境持續是比較低迷的,這樣在中國的出口增速是持續的回落,再加上我們勞動力成本的上升,加上我們周邊一些國家的勞動力成本有優勢的國家對我們的競爭,所以中國的出口行業可以說是遇到了幾重的壓力,因此增速是急速的回落,我們預計這個月的出口增速,還有可能是個微弱的復甦,這樣就更拖累了增長回升的步伐。
我們經濟怎麼樣才能擺脫這個低位徘徊的局面呢?目前來看,需要滿足一些什麼樣的條件?
張立棟:我覺得現在要做的並不是說通過強有力的刺激經濟促進它明顯的回升。從國家的目標來看7.5的增長應該是一個底線,現在看來總體還是能夠實現在這個區間的一個增長就是7.5到8%之間,現在我覺得要穩住它使得它避免它掉到7.5以下去的話,當然我認爲首先還是投資的增速適當的要加快,投資加快包括這些項目的審批,如果確實有需要的話,我覺得結合我們中西部地區的經濟增長的規劃,現金流適當的覆蓋中西部地區的融資平臺審計比較好的地方。