近來,上市房企頻頻爆出令人擔憂的事件。先有綠城信託“調查門”一波未平,標普又警示國內房企資金鍊風險。而在此風口浪尖,國內地產信託再度曝出違約風險,京滬的兩項信託項目雙雙出現還本付息墊資的情況。這些事件無疑在向市場傳遞一個信號:持續的市場低迷或已使開發商的資金鍊“扛不住”了。國際評級機構標普9月27日發佈報告,認爲融資能力減弱、短期償債壓力及土地溢價等因素,將導致中國部分房企無法承受銷售額下降的打擊,出現流動性“虛弱”。標普特意點出綠城中國等6家企業名字,認爲如果市場繼續疲軟,這些企業的償債風險將加大。
不僅如此,業內人士普遍預計,曾經被房企視爲“救命稻草”的信託融資渠道將收窄,房企可選擇的融資渠道將大爲減少。瑞銀在23日發佈的一份報告中稱,政府加強控制信託貸款,將進一步加大中國開發商的融資壓力。機構的擔心並非空穴來風,上市房企早已債臺高築。中國信託業協會上半年的數據顯示,房地產信託的餘額超過6000億元,僅前8個月新增房地產信託就達到2000億元。而支撐這一龐大數字的上市房企現金流和負債情況卻並不樂觀。廣發證券(000776)研報顯示,上市房企今年上半年的平均資產負債率爲75.3%,創下近5年來的高點;上市房企整體負債總額達1.09萬億元,同比上漲41.29%。在融資調控和銷售限購等政策的影響下,數千億的信託融資項目有多少會出現隱性乃至實質性兌付違約,正成爲擺在所有房企以及信託公司頭上的達摩克利斯之劍。
不能不引起關注的是,對衝基金早已盯上了這顆不定時炸彈。9月22日爆發的港股股災歷歷在目,一旦境外基金通過集體行動將之引爆,對市場帶來的影響將難以估算。