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????7月29日,據知情人士透露,中國水利水電建設股份有限公司(下稱“中國水電”)整體上市首發申請通過了中國證監會的過會審覈,“無條件通過”。此前25日,中國證監會公告,中國水電擬在上海證券交易所發行不超過35億股股份,計劃募集173億元資金。
????本報記者進一步瞭解到,中國水電IPO已有了明確時間表。接近中國水利水電集團(下稱“水電集團”)人士向記者透露,若進展符合預期,中國水電將於9月中旬在上海證券交易所掛牌。
????中國水電IPO意味着其大股東水電集團的優質資產將實現整體上市。作爲16家地產主業央企之一,其上市資產池中也包括了集團絕大部分的地產資產。在此次計劃募集的173億元資金中,雖然並沒有額度指向中國水電旗下地產業務的主要平臺——中國水電建設集團房地產有限公司(下稱“水電地產”),但一位水電集團內部人士認爲,中國水電應該會在政策允許的範圍內,給予水電地產一定的支持。比較可行的方式是直接給水電地產增資。
????“去年地產業務在集團淨利潤中的比例約爲8%,預計今年的比例還會更高。”該人士透露。
????大盤股IPO
????中國水電成立於2009年年底,由水電集團聯合中水顧問發起設立,目前兩者分別持有其99%和1%的股權。招股書顯示,中國水電當前股本爲66億股,本次IPO計劃再發行35億股。發行完成後,預計水電集團、中水顧問、全國社會保險基金理事會和公衆投資者將分別持有其61.26%、0.62%、3.47%和34.65%的股份。
????中國水電成功過會,意味着水電集團當前的主業資產實現整體上市。此舉的背景,則是國資委多年來對央企重組的不斷推進,以及對央企主業資產整體上市及集團層面整體上市的鼓勵與支持。
????水電集團是我國綜合性建設集團之一,其主營業務集中於中國水電,包括工程承包、電力投資與運營、設備製造與租賃及房地產開發。在電網主輔分離改革重組中,水電集團與葛洲壩集團是唯一兩家被認可從事電力輔業的央企。
????知情人士透露,由於此次上市資產涉及到地產類,中國水電在前期受到了極爲嚴格的審覈,但歷經幾次波折後最終得以“通關”。
????“上市工作大約已經籌備了4年,目前是比較好的時機。”上述水電集團人士表示。
????羣益證券分析師賴燊生對此表示贊同。他認爲,過去宏觀政策對水利水電產業的扶持並不明顯,但這種狀況從2011年起有了很大變化。今年國務院1號文件預計“十二五”期間將完成水利投資2萬億元,因“十一五”期間的水利投資完成額約爲7000億元,意味着“十二五”期間水利投資的年均增速將達到20%。
????“中國水電是國內最大的水利水電施工企業之一,佔據中國水利水電工程市場份額近70%,一定會長期受益於該項政策。並且今年一直沒有權重大盤股的IPO,中國水電上市因此很受市場重視。”賴燊生說。
????2010年,中國水電每股收益爲0.4365元,如完成預期173億元募資,該股發行價將爲4.95元/股,發行市盈率爲11.33倍,與中國鐵建(15.91倍)、中國建築(11.9倍)和中國中冶(12.86倍)基本相近。另外,葛洲壩(600068.SH)當前股價約爲11元/股,市盈率約爲19倍。
????“無論是資產規模、市場地位還是估值,中國水電的吸引力都比葛洲壩要高,估計發行價或許能比4.95元更高一些。”上述水電集團人士樂觀估計。
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