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嘉賓:
廣發基金宏觀策略分析師孫健波
華商穩定增利債券基金擬任基金經理張永志
萬家中證紅利指數基金擬任基金經理朱 穎
地產股是否迎來機會?
羊城晚報:在春節前,國務院出臺了史上最嚴厲的房地產調控措施,之後各地政府也都紛紛表態要推出相關的配套政策。一系列越來越猛烈的針對房地產的調控政策的推出,導致這個春節不少城市的樓市交易陷入極其清淡的局面,但房地產板塊指數近期卻一直表現強勁,在本周三個交易日中兩次拉出長陽。這些政策到底會給地產板塊帶來何種影響?是否利空已經出盡?
孫健波:今後十年,樓市的增速很可能是下降的,所以這個行業高增長的前景已經不存在了,很可能還會面臨一個長期的回落。不過,這並不意味著房地產企業就完全沒有投資價值,其實這個行業跟其他許多行業一樣,總會有賺錢或是賠錢的企業。如果樓市真的表現很差,那麼資產重組的大幕開啟,那些有能力兼並其他企業的公司版圖就會擴張,仍然會有投資機會。加上現在還有不少企業其預售賬款幾乎跟市值一樣大,這樣的企業安全邊際是非常高的。所以房地產板塊不能一概而論,只不過投資者選股的難度會有所加大,因為不同的房地產公司的走勢可能會完全不同。
張永志:我認為肯定會對房地產板塊帶來不利的影響。因為房地產行業是一個對現金流要求較高的企業,新的調控政策使得不少潛在購房者進入觀望狀態。春節樓市的清淡,很可能已經預示著房地產行業的銷售不景氣即將到來,我們非常擔心隨著房地產成交量的大幅萎縮,地產類企業的業績將會迅速下降。同時央行一再加息,也加大了房地產這個相對負債率較高的行業的成本。這兩大因素可以說對房地產的影響肯定是很負面的。
朱穎:這次出臺的房地產調控新政,直接拿出了限購方案,可以說是與歷次房地產調控都在供給端想辦法完全不同。由於中國房地產市場一直以來都是供不應求,所以這個新政的推出應該說威力還是很大的。另外,在『十二五』規劃中,也不再提房地產是支柱行業了,這樣來看,房地產行業的高度繁榮期是到了結束的時候了。但是,房地產板塊還是會有一些短期的機會,投資者可以等待新的有利因素的出現,捕捉一些階段性機會。比如,如果房價迅速回落了,那銷量又有可能很快地上去了,對股價形成支橕。
炒樓資金會否進入股市?
羊城晚報:現在市場上還有一種看法,認為在炒房需求被嚴厲的房產新政限制住以後,這部分資金很可能會流向股市,這樣對股市的上漲會帶來正面的影響。你們認為這個觀點有道理嗎?
孫健波:我認為這是一個偽命題,沒什麼道理。股市是什麼?股市是一個包含了各行各業的地方。一個行業衰落了,這個行業裡的資金就會轉移到其他行業裡去,而不會特定地轉到股市裡去。從美國的經驗來看,最大量的資金就是呆在債券市場裡。現在中國的企業債的年化收益也有6%多,一些貼現發行的企業債的收益更是高達7%左右,這個回報也是相當可觀的,至少已經可以跑贏通脹了,為什麼這些錢非要跑到股市裡面來乾點什麼呢?
孫永志:炒房資金要求的回報率是相對比較高的,所以這部分資金進入股市還是有一定可能的,但是現在這一點感覺並不明顯,可能還需要更長的時間來觀察。但這部分資金直接進入債券市場的可能性不大,因為中國目前的債券市場絕大多數參與者仍然是金融機構,中國債券市場進入的門檻是比較高的。當然,這部分資金可以通過購買債券類基金間接進入債券市場,但是從目前來看,債券型基金也並未出現大規模的申購現象。
朱穎:資金永遠是逐利的,炒房資金無法進入房地產領域後,必然會向其他賺錢的領域裡分流。在中國目前投資渠道較窄的情況下,是有可能進入股市的,但是這部分資金也可能在政策的引導下進入一些新興的行業,或是在貨幣政策緊縮的情況下回流到各自的實體經濟當中去。這在基本面上會對股市形成潛在的利好,因為股市的上漲最終是由基本面的經濟增長決定的。